财联社8月22日讯（记者王海春）8月22日晚间，房地产头部企业万科（000002.SZ）公布了2025年半年报。从其披露的财报来看，万科业绩仍承受一定压力。

　　今年上半年，万科实现营业收入1053.2亿元，归属于上市公司股东的净亏损119.5亿元，同比分别下降26.2%和21.3%。

　　分业务类型看，营业收入中，来自房地产开发及相关资产经营业务的营业收入为844.4亿元，占比80.2%；物业服务营收170.9亿元，占比16.2%。

　　对于上半年业绩出现亏损，万科方面介绍，这主要是因为房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。同时，结合行业、市场和经营环境变化，考虑到业务风险敞口升高，其新增计提了资产减值。再者，部分大宗资产交易和股权交易价格，低于账面值。

　　虽然业绩承压，但万科于报告期内落实主体责任，妥善解决到期债务，上半年公开债全部如期兑付。

　　对于下半年的安排，万科管理层在与投资者交流中介绍，在金融机构、国资大股东及合作伙伴支持下，公司将稳步推进改革化险工作，逐步消化风险，但彻底化解仍需“以时间换空间”。

　　万科方面进一步表示，公司将增收节支、降本增效、尽力减亏，加强应收款项清收，依靠自身努力，公司有信心、有能力应对挑战，全力以赴争取妥善化解到期债务，推动公司重归健康发展的轨道。

　　开发项目结算规模回落毛利率处于低位

　　就上半年公司业绩仍然承压，万科管理层8月22日在与投资者交流时坦陈，公司当前的业绩，受到开发业务结算规模下滑和毛利率仍在低位等因素影响，随着过往高地价项目进入结算，公司毛利承受了较大压力。

　　“另外，公司2025年上半年对部分资产计提了减值，部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值，这些因素都加大了亏损。”万科管理层在与投资者交流时表示。

　　财报显示，2025年上半年，万科实现销售面积538.9万平方米，销售金额691.1亿元，同比分别下降42.6%和45.7%。扣除税金及附加前，该公司房地产开发及相关资产经营业务的毛利率，为8.7%。

　　值得一提的是，借助各类支持性政策，万科形成了存量盘活的系统性打法。为推动资源盘活，其尝试了多种方式。

　　对于商办占比较高的地块，万科结合城市实际需要，通过“收储、调规、再出让”的方式进行盘活。与此同时，其开展资源置换工作，通过整售商办资产，置换住宅项目，实现多方共赢。其还通过项目股权退出，自持转销售等方式，实现资源盘活及资金回收。

　　另外，万科还充分利用专项债收购存量土地与存量商品房，截至目前，万科已向政府申报36个，其中15个已纳入市级清单。

　　“天津有一个项目，已与土地整理中心签订专项债收储框架协议。”万科方面透露。

　　通过一系列打法，该公司上半年库存去化及存量盘活，取得较为明显的成效。

　　万科方面介绍，报告期内，公司持续加大库存资源去化力度，针对现房、尾盘、车位、商办实行销售品类专项管理。今年上半年，年初现房实现销售176亿元，准现房销售183亿元，车位商业及办公销售81亿元。其还推动尾盘项目快速去化，上半年实现69个尾盘项目清尾。

　　据了解，今年上半年，万科通过存量盘活优化和新增产能近百亿，盘活回款近60亿元，2023年以来已盘活货值约785亿元，累计实现新增销售超200亿元。

　　记者了解到，万科当前仍在大力推动旗下资产周转速度，以尽快盘活存量。这其中，万科在北京即加快了部分持有资产的出售。

　　据北京万科8月20日公布的信息，其持的有北京翠湖国际项目8号楼办公产品5层及地下仓储1层不动产，计划对外以1.21亿元的价格对外出售。本次出售的目标资产中，1-5层为办公，面积3418平方米；负1层为仓储，面积138平方米。

　　同时，北京万科还计划出售持有的北京万科雲庐7套商业不动产，以及北京翡翠西湖商业3套。据其披露的信息，雲庐7套商业产权面积565.95平方米，出售总价约1979万元；翡翠西湖3套商业产权面积513.73平方米，总价约562万元。

　　在此之前，北京万科已完成了金域缇香家园商业资产的出售。据北京万科7月7日公示信息，公司持有的该目标资产于2025年6月通过招投标竞价形式完成出售，最终成交价约4730元。

　　此外，今年6月万科完成对上海金桥万创中心项目的出售，接手者为一家国企。该项目是一个位于金桥的产业园区项目，总建筑面积11万平方米。

　　将加速销售回款争取增量流动性机会

　　业内人士认为，虽然万科业绩仍承受一定压力，但在各方支持及自身多措并举之下，报告期内其顺利完成公开债务兑付。

　　今年上半年，万科获得各类金融机构支持，期内合并报表范围内新增融资和再融资249 亿元（不含股东借款）。截至目前，万科顺利完成243.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期。

　　“第一大股东深铁集团也积极为公司提供流动性支持，目前已累计向公司提供238.8亿元的股东借款，且借款利率和抵质押率均优于市场惯例水平。”万科方面称。

　　就公司如何解决后续到期债务压力，将如何应对的问题，万科管理层介绍，一方面，公司将继续通过加速销售回款、动态管控开发节奏、合理平衡收支，力争经营性现金流为正，同时进一步发挥好经营服务类业务的造血功能。另一方面，公司将继续落实收敛聚焦，根据市场条件灵活采用市场化转让、资产证券化、战略引战、扩大合作等策略，充分实现资产价值，适时补充流动性。

　　“此外，除经营和交易创造的现金流之外，我们将继续积极争取与金融机构的合作与支持，稳定存量融资规模，继续争取增量流动性机会，以时间换空间。”万科管理层称。

　　据悉，在做好销售与交付的基础上，万科坚持存量资源盘活为主导、精准投资为补充的投资策略。

　　就销售情况而言，今年上半年万科销售金额691亿元，同比降幅较为明显，这主要因为新盘供应较少，以存量资源去化为主。

　　从资源总量来看，截至2025年中期，万科未结算的待开发项目、在建项目和存量土地合计建筑面积超过6000万平方米，在积极盘活和有效供应下，仍可维持一定的在建和存货规模。

　　尽管今年供货总量不多，但万科新入市的项目仍然取得了不错的销售表现。万科管理层介绍，温州璞拾云洲、成都都会甲第、成都锦上扬华、天津东庐等多个存量盘活项目，首开实现9成及以上的认购去化。

　　而自2022年以来，万科所有新项目均纳入全周期投后管理，新项目投资兑现度达85%

　　与此同时，万科加快建设经营性不动产的资产证券化通路。今年上半年，万科旗下中金印力消费REIT底层资产杭州西溪印象城客流同比增长超5%，项目出租率约99%。另外，万科Pre-REIT基金再次取得进展，其与中信等知名机构携手成立了万新金石（厦门）住房租赁基金，收购泊寓旗下项目，推动业务由重变轻。

　　开源证券分析师表示，万科借助大宗交易、REITs 发行、金融支持政策等，积极化解经营压力。

　　“考虑到公司情况，未来业绩释放存在不确定性。我们期待万科能够安全穿越周期，构筑房企发展新模式。”上述分析师称。