中证智能财讯许继电气（000400）8月21日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入64.47亿元，同比下降5.68%；归母净利润6.34亿元，同比增长0.96%；扣非净利润6.18亿元，同比增长1.13%；经营活动产生的现金流量净额为11.2亿元，同比增长237.08%；报告期内，许继电气基本每股收益为0.6271元，加权平均净资产收益率为5.49%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.38元（含税）。

　　以8月20日收盘价计算，许继电气目前市盈率（TTM）约为20.74倍，市净率（LF）约1.97倍，市销率（TTM）约1.39倍。

　　资料显示，公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为5.49%，同比下降0.21个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为5.26%，较上年同期下降0.53个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为11.2亿元，同比增长237.08%；筹资活动现金流净额-9468.39万元，同比增加2.13亿元；投资活动现金流净额-1.06亿元，上年同期为-8635.83万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末减少10.72%，占公司总资产比重下降4.97个百分点；货币资金较上年末增加16.69%，占公司总资产比重上升2.76个百分点；预付款项较上年末增加40.42%，占公司总资产比重上升1.31个百分点；应收款项融资较上年末增加67.4%，占公司总资产比重上升0.93个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少5.71%，占公司总资产比重下降3.49个百分点；合同负债较上年末增加50.92%，占公司总资产比重上升3.09个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加32.47%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；应交税费较上年末减少38.6%，占公司总资产比重下降0.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为29.35亿元，占净资产的24.85%，较上年末增加2.91亿元。其中，存货跌价准备为1665.18万元，计提比例为0.56%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.68，速动比率为1.45。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为新华人寿保险股份有限公司-分红-团体分红-018L-FH001深，取代了一季度末的太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001深。在具体持股比例上，中国电气装备集团有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品华泰组合、中证500交易型开放式指数证券投资基金、南方中证金融资产管理计划、大成中证金融资产管理计划、博时中证金融资产管理计划持股有所上升，香港中央结算有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。