8月1日晚间，藏格矿业股份有限公司（以下简称“藏格矿业”）发布了2025年上半年成绩单。1月份至6月份，公司实现营业收入16.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润18亿元，同比增长38.8%。

　　藏格矿业的主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股西藏巨龙铜业有限公司（以下简称“巨龙铜业”）并持有其30.78%的股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。报告期内，不同业务板块对公司的业绩贡献不一。

　　今年上半年，藏格矿业控股股东变更为紫金国际控股有限公司，其是紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）下属子公司。藏格矿业表示，公司将依托紫金矿业，进一步提高公司自身矿产资源开发水平，提高资源利用效率，加快实现成为国际一流矿业集团的战略目标。公司深耕青海与西藏地区矿产资源开采，并在钾锂资源开发上形成了行业领先的成本控制能力，可与紫金矿业在全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力形成互补，加快钾、锂板块资源潜力的释放，促进资源优势向经济效益转化。

　　氯化钾业务营业收入同比增长24.6%

　　藏格矿业是国产氯化钾的主要生产厂商之一。今年上半年，藏格矿业实现氯化钾产量48.52万吨、销量53.59万吨，分别完成全年产量目标的48.52%和销量目标的56.41%。

　　受今年上半年钾肥大合同签订及海外大型厂商联合减产影响，国内氯化钾价格同比明显上涨。受益于此，藏格矿业氯化钾业务收入实现同比增长。

　　公告显示，今年上半年，藏格矿业氯化钾平均售价（含税）2845元/吨，同比增长25.57%；平均销售成本996元/吨，同比下降7.36%。在此双重因素作用下，公司实现氯化钾营业收入13.99亿元，同比增加24.60%；毛利率61.84%，同比增加13.56%。

　　珠海黑崎资本投资管理合伙企业（有限合伙）首席战略官陈兴文向《证券日报》记者表示，下半年钾肥价格走势取决于全球粮食安全政策力度、能源价格波动及国际地缘政治对物流通道的影响。若全球粮食价格维持高位、国内稳粮保供政策持续发力，钾肥需求刚性将支撑价格维持偏强格局。

　　藏格矿业董秘李瑞雪在接受《证券日报》记者采访时表示，目前公司氯化钾产品价格主要跟随盐湖股份氯化钾价格变动而适时调整。

　　此外，李瑞雪也向记者表示，藏格矿业始终积极响应国家氯化钾保供政策，公司采取了一系列有力措施，一是公司高度重视国家储备任务，积极承担并严格落实10万吨氯化钾国储任务；二是积极开展钾肥生产车间的检查验收，确保按时复工复产；三是保证实产实销，切实增加国内氯化钾的市场供应量，为稳定市场价格、保障农业生产原料供应发挥积极作用。

　　铜矿投资继续厚增业绩

　　今年上半年，藏格矿业实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，铜矿投资“功不可没”。

　　藏格矿业披露的2025年半年报显示，巨龙铜业实现矿产铜产量9.28万吨，销量9.27万吨；实现营收75.62亿元，净利润41.66亿元。公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益12.64亿元（以取得时巨龙铜业可辨认净资产公允价值为基础，对巨龙铜业净利润进行调整后确认），巨龙铜业投资收益同比增加4.09亿元，同比增长47.82%。

　　此外，藏格矿业介绍，巨龙铜矿二期采选改扩建工程已完成项目立项核准、环评批复、使用林（草）土地批复、德庆普尾矿库不动产权证、德庆普尾矿库安全设施设计批复、耕地占用税缴纳等关键证照手续办理，预计将于2025年底建成投产。二期项目建成达产后巨龙铜业年矿产铜将达30万吨至35万吨，为未来业绩增长奠定良好的资源储备与产能基础。

　　值得一提的是，藏格矿业对巨龙铜业的投资收益变化，与铜价价格密切相关。

　　陈兴文向记者表示，全球脱碳进程加速，美国《通胀削减法案》驱动制造业回流，欧洲新能源基建持续推进，如电网升级、电动车产能扩张，同时中国基建投资落地，这些因素共同使铜需求端韧性十足。供给端，智利、秘鲁矿山品位下滑、社区冲突及能源成本高企形成产能天花板，全球显性库存逼近历史低位。此外，全球经济增长动能、地缘政治扰动、美元流动性变化及国内基建投资力度等宏观因素也会影响铜价。若美联储加息周期结束、美元流动性宽松，铜价有望迎来上行窗口。