“山水旅游第一股”张家界触发“ST”。
4月15日晚间，张家界发布公告称，公司最近三个会计年度归母净利润均为负值。本年度被出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的无保留意见《2024年度审计报告》。根据相关规定，深交所将对公司股票实施其他风险警示。
公司股票自2025年4月16日开市起停牌一天，自2025年4月17日开市起复牌。同时，公司股票自2025年4月17日起被实施“其他风险警示”，股票简称由“张家界”变更为“ST张家界”。
连续五年净利润为亏损
公告显示，张家界2022年至2024年的归母净利润分别为-2.6亿元、-2.39亿元、-5.82亿元。同时，公司2024年度被中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）（简称“中审众环”）出具了带“与持续经营相关的重大不确定性”段落的无保留意见的审计报告。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》（简称“《上市规则》”）第9.8.1条第（七）款规定：最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，深圳证券交易所将对公司股票实施其他风险警示。
由此，公司股票自2025年4月17日起被实施“其他风险警示”，股票简称由“张家界”变更为“ST张家界”，实行其他风险警示后公司股票交易的日涨跌幅限制由10%变为5%。
对于此次审计结果，张家界表示，公司董事会对中审众环出具的审计报告予以理解和认可。公司将通过推进预重整及重整工作、深度挖掘文旅资源优势、优化资金统筹与成本管控等措施来积极应对。
公开资料显示，张家界是中国旅游板块第一家上市公司，被誉为“山水旅游第一股”，业务覆盖旅游产业链前端吃、住、行、游、购、娱等旅游要素，属国有控股综合型旅游企业。
然而，公司已连续五年处于亏损状态。2025年公司的业绩延续颓势，第一季度归母净利润为-3124.75万元，公司称主要系本期销售费用及财务费用减少所致。同时，公司的现金流情况也不乐观，2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3043.59万元，同比减少了73.86%。
24亿投资项目拖累业绩
大庸古城项目成为拖垮公司业绩的主要原因。
2024年，张家界对大庸古城资产组计提减值金额达4.78亿元。公司称，报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异主要系大庸古城公司计提大额资产减值准备所致。
大庸古城是公司近年来重点打造的项目。公司曾表示，该项目以提供中高端精品文化休闲场所和旅游产品为主，建成后将成为张家界的人文引擎点、休闲风向标和旅游配套服务的承载区，满足张家界不断增长的休闲旅游市场的新需求。
2016年3月22日，公司发布非公开发行A股股票预案，计划通过非公开募资12亿元，全部用于大庸古城（南门口特色街区）项目。本项目的实施主体为公司新设立的全资子公司——张家界大庸古城发展有限公司（简称“大庸古城”）。
此后，张家界又对大庸古城项目增加了投资。直到2020年4月，公司董事会同意将该项目总额投资额度增调为24.43亿元。
一边是多次追加投资，另一边是大庸古城又因外部环境等因素延迟开业。2021年，大庸古城项目终于揭开神秘面纱，于同年6月17日开始试运营其核心业态《遇见大庸》和飞行影院《飞越张家界》。
然而，大庸古城经营情况低于预期，业绩持续亏损。2021年至2024年，大庸古城分别亏损8366.29万元、1.51亿元、2.49亿元、5.96亿元，其高额的资产减值和折旧摊销进一步加剧了公司亏损。
究其原因，与其市场定位不准有关。张家界以自然山水景观闻名，大庸古城作为人文历史景点，未能与自然景观有效互补和联动，游客兴趣不高。2024年上半年，大庸古城购票人数仅为0.23万人，同比减少81.89%。
公司及子公司双双重整
2024年8月26日晚间，大庸古城收到湖南省张家界市中级人民法院（简称“张家界中院”）送达的《通知书》，申请人湖南泓瑞电梯有限公司以大庸古城不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向张家界中院申请对大庸古城进行重整，通过重整程序清偿申请人相应债权。
与此同时，开发大庸古城耗资巨大，叠加上公司连年亏损，导致张家界的资产负债居高不下。2024年年报显示，公司的负债合计达17.97亿元。
2024年10月17日晚间，公司公告称，收到张家界中院送达的《通知书》和《决定书》，申请人张家界博臣建筑工程有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向张家界中院申请对公司进行重整。同时，申请人认为公司具备预重整的条件，因此一并向张家界中院申请对公司进行预重整。
3月14日晚间，张家界披露重整进展称，目前申请人向法院提交了重整申请，但该申请能否被法院受理，公司能否进入重整程序尚存在不确定性。如果法院裁定受理申请人对公司提出的重整申请，根据《上市规则》的相关规定，公司股票将被实施退市风险警示。
同时，如果法院裁定受理申请人对公司提出的重整申请，但公司未能顺利实施或执行完毕重整计划，公司仍存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
