随着多家白酒企业本周发布2025年上半年业绩预告，白酒股走势分化也逐步加剧，业绩“爆雷”的二三线酒企股价纷纷下跌；另一方面，凭借超高股息率，头部白酒企业则持续反弹，修复市场投资情绪。

　　头部酒企集体领涨

　　白酒行业的“元气”持续修复！

　　根据Wind数据，本周Wind白酒指数周涨0.37%，周线实现五连阳，从6月16日起，Wind白酒指数累计反弹幅度已达6.7%。

　　国金证券分析指出，6月下旬起，白酒板块情绪持续回升，一方面，市场整体风偏回升、交易情绪回暖；另一方面，白酒产业基本面相关负面反馈边际也有所趋缓，飞天茅台批价底部回升后近期平稳，叠加临近潜在政策窗口期、稳增长等因素，板块交易情绪有所回升。

　　值得关注的是，本周泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒、五粮液以及山西汾酒反弹幅度较大，周涨幅均在2%以上，其中，泸州老窖周涨幅达到4.79%，周市值增长达到84亿元。不难看出，此轮反弹过程中，头部酒企处于领涨地位。

　　在招商中证白酒指数基金披露的二季度报告中，基金经理侯昊表示，尽管短期需求压力凸显，但极致的压力测试预计时长有限，且头部白酒长期商业属性优秀、竞争力突出，当前股息率普遍已达4%以上，作为优质红利资产的价值吸引已足，吸引力正在放大。

　　“绩差”白酒股困难重重

　　与头部酒企稳步反弹形成鲜明对比的是，二三线白酒股持续走低。

　　据Wind数据统计，金种子酒、*ST岩石以及皇台酒业本周跌幅较大，周跌幅均超过3%，其中，金种子酒周跌幅达到4.35%，领跌整个白酒板块。

　　《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，本周股价大幅下跌的白酒企业中期业绩预告均“爆雷”。

　　以金种子酒为例，公司预计今年上半年净利润亏损6000万～9000万元，去年同期该项数据为盈利1109.8万元。作为安徽“四大名酒”之一的金种子酒，近年来经营状况越发惨淡，2024年，该公司亏损高达2.58亿元，单一年度亏损额创近五年最大。

　　对于2025年上半年净利润由盈转亏，金种子酒表示，公司新品馥合香系列产品目前处于市场培育期，未达规模效应，同时为提升馥合香系列产品的品牌表现，围绕馥合香品质表达、户外广告、社区媒体投入、消费者培育等增加投入。上述投入对当期利润造成压力，但为公司品牌价值提升和未来市场拓展奠定了坚实基础。

　　本周跌幅同样达到3.8%的*ST岩石，由于上半年净利润续亏，今年保壳压力陡增，退市风险则进一步加大。