记者：萧峰
2025年以来，*ST天茂（证券代码：000627）风波不断。从年报“难产”遭证监会立案，到股价应声跌停，再到宣布拟主动终止上市，一系列事件引发市场持续关注，也让投资者权益保护问题再度凸显。
年报延期触发信披违规，股价单日跌停创三月最大跌幅
2025年4月29日，*ST天茂突发公告，宣布原定于4月29日披露的2024年年度报告和2025年第一季度报告无法按时发布。对于延期原因，公司仅以“涉及的部分信息需要进一步补充提供”含糊回应，同时明确提示可能无法在4月30日这一法定期限前完成披露。
这一不符合常规的操作迅速引发市场强烈反应。4月29日开盘后，*ST天茂股价以一字跌停收盘，报3.04元/股，不仅创下近三个月最大单日跌幅，其表现也显著弱于同期保险板块指数，直观反映出投资者对公司信息披露问题的深度担忧。
业绩承压与流动性隐忧凸显
市场对*ST天茂的担忧并非仅源于信披问题。作为国内首家民营上市险企，*ST天茂99%的营收来自子公司国华人寿，而这家核心子公司的经营状况正面临多重压力。公司此前发布的业绩预告显示，受国华人寿增加计提准备影响，2024年全年预计亏损5亿至7.5亿元。
更值得警惕的是流动性风险。数据显示，国华人寿2023年退保金高达206亿元；2024年前三季度赔付支出更是暴增至218.22亿元。退保金高企叠加赔付支出激增，使得公司流动性承压迹象愈发明显，进一步加剧了市场对其持续经营能力的疑虑。
拟主动终止上市，股票自8月14日起停牌
风波持续发酵下，*ST天茂再抛重磅消息。2025年8月14日，公司公告称，因拟进行业务结构调整，面临重大不确定性，可能对公司造成重大影响。为保护中小股东利益，经董事会审议通过，拟以股东会决议方式主动撤回A股股票在深圳证券交易所的上市交易，终止上市后将申请转入全国中小企业股份转让系统退市板块转让。
根据安排，公司将于2025年8月25日召开2025年第一次临时股东会，审议主动终止上市相关议案，本次股东会股权登记日为8月13日。依据《深交所股票上市规则》相关规定，公司股票自股权登记日的次一交易日（即2025年8月14日）开市起停牌。
