2025年9月11日，*ST天茂（证券代码：000627）再次发布公告，告知市场深圳证券交易所已受理其股票主动终止上市的申请。公告中提到，依据《深交所股票上市规则》的相关规定，公司已于2025年9月4日向深交所提交了本次终止上市的申请。2025年9月10日，公司收到了深交所出具的《关于同意受理天茂实业集团股份有限公司股票终止上市申请的函》（公司部函〔2025〕第281号），这意味着深交所已正式受理该公司的股票终止上市申请。
年报延期触碰信披红线，股价多个跌停
2025年4月29日，*ST天茂突然发布公告，称原本计划于当日披露的2024年年度报告与2025年第一季度报告，无法按原定时间发布。对于延期披露的原因，公司仅给出“涉及的部分信息需进一步补充完善”这一较为模糊的解释，同时明确提示，报告可能无法在4月30日这一法定披露期限前完成发布。
这种不符合市场常规的操作，很快引发了市场的强烈反应。4月29日股市开盘后，*ST天茂股价直接以一字跌停的态势收盘，之后更是连续多个跌停，充分体现出投资者对公司信息披露问题的深切担忧。
业绩下滑与流动性风险双重承压
事实上，市场对*ST天茂的担忧并非仅停留在信息披露问题层面。作为国内首家民营上市保险公司，*ST天茂99%的营业收入来源于其子公司国华人寿，而这家核心子公司的经营状况正面临多方面压力。公司此前发布的业绩预告显示，受国华人寿增加计提准备的影响，2024年全年预计将出现5亿元至7.5亿元的亏损。
更需警惕的是公司面临的流动性风险。相关数据显示，国华人寿在2023年的退保金高达206亿元；到了2024年前三季度，其赔付支出更是大幅攀升至218.22亿元。高额退保金与激增的赔付支出叠加，使得*ST天茂的流动性压力愈发明显，也进一步加重了市场对该公司持续经营能力的怀疑。
拟启动主动退市程序，股票自8月14日起停牌
在风波持续发酵的背景下，*ST天茂又抛出一则重磅消息。2025年8月14日，公司发布公告称，由于计划进行业务结构调整，目前面临重大不确定性，该不确定性可能会对公司产生重大影响。为维护中小股东的利益，经过公司董事会审议通过，计划通过股东会决议的方式，主动向深圳证券交易所申请撤回A股股票的上市交易。在终止上市后，公司将申请转入全国中小企业股份转让系统退市板块进行转让。
