公告日期：2025-09-01

证券代码：000637 证券简称：茂化实华 上市地点：深圳证券交易所
茂名石化实华股份有限公司

关于 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案
的论证分析报告

二〇二五年九月

茂名石化实华股份有限公司（以下简称“茂化实华”或“公司”）是深圳证券交易所上市的公司。为满足公司业务发展的资金需求，增强公司的资本实力和盈利能力，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等相关法律、法规和规范性文件的规定，结合自身实际情况，公司拟向特定对象发行 A 股股票不超过 155,962,606 股（含本数），募集资金不超过 53,183.24 万元，扣除发行费用后的净额拟全部用于补充流动资金。

如无特别说明，本报告中相关用语与《茂名石化实华股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案》释义相同。

一、本次向特定对象发行的背景和目的

（一）本次向特定对象发行股票的背景

2024 年 4 月，公司控股股东变更为茂名港，实际控制人
变更为茂名市人民政府国有资产监督管理委员会，公司从民营企业变更为国有控制企业。在 2024 年度，面对全球经济增长放缓、化工市场持续低迷、行业创效异常艰难等严峻形势，公司经营团队团结带领全体干部员工，坚决落实公司董事会决策部署，聚焦经营优化，强化内部管理，实现了全年度同比减亏的预定目标。

虽然石化行业在 2024 年度受内外部的影响导致行业整
体盈利水平不佳，但随着内需增长潜力的持续挖掘，消费结构升级和消费水平的提高会成为新的经济增长强大动力源，
新型工业化、城镇化、信息化和农业现代化的加快推进将为石油化工行业提供广阔的发展空间。

公司本次发行的募集资金将用于补充流动资金，系公司在审慎考虑行业现状、财务状况、经营规模、资本市场融资环境以及未来战略规划等自身及外部条件所作出的重要举措。募集资金的使用将有利于公司改善现有资产负债结构，加快实施自身发展战略，为公司生产经营的持续健康发展打下坚实基础。

（二）本次向特定对象发行股票的目的

1.巩固控股股东控制权，释放积极信号，维护中小股东利益

本次认购前，公司控股股东茂名港持有 154,917,345 股，
占上市公司总股本的 29.80%。本次发行完成后，控股股东的持股比例将进一步提升。发行完成后茂名港对于上市公司的控制权将得到巩固，本次发行体现了控股股东、实际控制人对上市公司的信心和支持，有利于保障上市公司未来稳健可持续发展。

2.补充营运资金、优化财务结构

近年来，公司为了满足业务发展的资金需求，除通过经营活动补充流动资金外，还通过银行借款等间接融资方式筹集资金。通过将本次向特定对象发行股票募集资金补充流动资金，公司能够在一定程度上缓解因业务运营而产生的流动资金压力，为核心业务的持续增长提供资金支持，提高公司的抗风险能力，增强公司的核心竞争力。

二、本次发行证券及其品种选择的必要性

（一）发行股票的种类和面值

公司本次发行证券选择的品种系向特定对象发行股票。本次向特定对象发行股票的种类为中国境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为人民币 1.00 元。

（二）本次发行证券品种选择的必要性

1.本次发行是控股股东巩固公司控制权、支持公司稳健发展的体现

为有效维护中小投资者利益，增强投资者信心，基于对上市公司价值的判断和未来发展的坚定信心，公司控股股东茂名港拟通过认购本次向特定对象发行的股票进一步巩固控制权，为公司持续健康发展奠定坚实的治理基础。

随着本次发行募集资金的投入使用，公司的财务结构将有所优化，资本实力将得到增强，有利于确保公司主营业务的持续稳健经营，也有利于维护公司中小股东的利益，实现公司股东利益的最大化。

2.股权融资是适合公司经营模式的融资方式

由于银行贷款的融资额度相对有限，且将会产生较高的财务成本，如公司继续增加银行贷款，一方面将导致资产负债率上升，加大公司的财务风险；另一方面较高的利息支出将侵蚀公司整体利润水平，降低投资者回报。

相较于债权融资，股权融资方式有利于公司优化资本结构，补充营运资金，降低财务风险。本次向特定对象发行 A股股票募集资金使用计划已经过管理层的详细分析和论证，
有利于公司进一步提升盈利水平，增强核心竞争力。

本次公司控股股东拟以现金……
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