公告日期：2026-04-25

北京中评正信资产评估有限公司

关于深圳证券交易所《关于对天津泰达资源循环
集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易的问询函》
资产评估相关问题回复之核查意见

北京中评正信资产评估有限公司

二零二六年四月二十四日

深圳证券交易所：

按照贵所下发的《关于对天津泰达资源循环集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易的问询函》（并购重组问询函〔2026〕第 7 号）（以下简称“《问询函》”）的要求，北京中评正信资产评估有限公司（以下简称“评估机构”）作为天津泰达资源循环集团股份有限公司（以下简称“上市公司”或“泰达股份”）的评估机构，就《问询函》所列问题逐项进行了认真核查与落实，现就相关问题作出书面回复如下：

说明：

1、如无特别说明，本核查意见所述的简称或名词的释义与《天津泰达资源循环集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》（以下简称“《草案》”）中“释义”所定义的简称或名词的释义具有相同的涵义。

2、本核查意见中的字体代表以下含义：

黑体（不加粗） 《问询函》所列问题

宋体 对《问询函》所列问题的回复

3、本核查意见中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。

2.报告书显示，泰达能源未来年度营业收入预测中，已不再预测快销收入、仓储服务收入和其他业务租赁收入，仅预测备货收入。2025 年 1-10 月，泰达能
源备货业务收入为 89.66 亿元，2025 年 11-12 月预测营业收入 10.56 亿元，2030
年预测营业收入 156.59 亿元，2025 年至 2030 年年均复合增长率为 9.34%。请你
公司：

（1）说明备货业务、快销业务具体商业模式，结合各自模式下资产周转率、毛利率、经营风险等情况，说明泰达能源终止快销业务对经营业绩的影响及商业合理性。

（2）说明 2025 年 11-12 月预测营业收入为 10.56 亿元的具体依据，并与
2025 年 1-10 月月均收入进行对比分析，结合大宗商品供需关系、主要产品价格波动、季节性波动等说明预测值是否合理，是否与 2025 年 1-10 月数据存在显著差异及差异原因。

（3）请结合大宗商品供需关系、历史增长趋势、行业竞争格局、行业增速
等，分析说明预测泰达能源 2025 年至 2030 年备货业务收入从 100.22 亿元增至
156.59 亿元、年化平均增速为 9.34%的原因及合理性。

请独立财务顾问、评估机构对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、说明备货业务、快销业务具体商业模式，结合各自模式下资产周转率、毛利率、经营风险等情况，说明泰达能源终止快销业务对经营业绩的影响及商业合理性。

（一）备货业务和快销业务商业模式的比较

备货业务、快销业务各自模式下资产周转率、毛利率、经营风险等情况对比如下：

对比指标 备货业务 快销业务

业务模式主要适用于市场价格波动较大的 业务模式主要适用于市场行情相对平稳
行情，在综合研判价格走势、核算产品成本 的阶段，通过市场行情锁定价格购入货
商业模式 底价、预判涨幅空间及资金占用成本等因 物，承担价格变动和货物损失风险，虽会
素的基础上，择机进行合理备货，待价格上 相应压缩价差盈利空间，但能有效规避现
行后择机销售，以获取价差收益。 货价格波动带来的合同履约亏损风险，保
障业务稳健运行。

资产周转率 由于存在备货持有期，资金占用时间较长， 资金周转较快，资产周转率高于备货业务
所以资产周转率相对偏低

毛利率 依托价格趋势赚取波段收益，毛利率弹性 盈利空间被压缩，毛利率偏低

更大，潜在盈利水平更高

经营风险主要为市场价格下跌风险。一旦 经营风险主要为对手方信用风险，若上下
经营风险 判断失误，库存减值损失可能远超毛利。 游有一方违约，易造成公司对另一方违
……
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