近日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“全国股转公司”）发布了2025年二季度做市商评价结果。

　　根据二季度做市商评价结果信息，东北证券、开源证券、上海证券排名在前5%，经手费减免比例为100%。与今年一季度相比，在榜单排名前20%的券商中，广发证券、申万宏源等名次有所上升。

　　此前，已有券商在年报中表示：“基于监管机构提升北交所做市业务在分类评级加分中的权重、降低新三板做市业务的权重，公司未来的做市业务机遇主要集中在北交所。”

　　3家券商获经手费全免资格

　　近日，全国股转公司发布了2025年二季度做市商评价结果，评价对象为2025年二季度开展做市业务的券商。根据《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》规定，此次有12家做市商获得了做市交易经手费减免资格。

　　二季度做市商评价结果显示，海通证券、中山证券、长江证券、联储证券、财达证券、申万宏源等6家券商排名在前10%~20%之间，获得经手费减免比例为50%；排名在前5%~10%的券商有3家，分别是国元证券、天风证券、广发证券，获得的经手费减免比例为70%；排名在前5%的券商则分别是东北证券、开源证券、上海证券，3家券商获得的经手费减免比例为100%。

　　全国股转公司每个季度都会公布一次评价结果，与今年一季度的结果相比，部分券商的排位发生了变化。

　　具体来看，排名在前5%的券商未发生位次上的变化，一季度时也是东北证券、开源证券、上海证券。在二季度的最新排名中，广发证券位次有所上升，从一季度的前10%~20%挤进了二季度的前5%~10%；申万宏源的排位也是抬头向上，该券商一季度时并未上榜，二季度的排位则跨入了前10%~20%。另外，还有2家券商的排次出现了下滑。

　　发展做市业务各有考量

　　有券商人士称，多看几个季度的券商排名就会发现，上榜券商的位次争夺其实并不激烈，只是出现了相对的变化。导致这种状况的原因有很多，其中一种可能是相关券商的业务在短期内存在一些波动。

　　该人士称，上榜的做市商以中小券商为主，可以看出证券行业的竞争正在走差异化路线，“头部券商优势明显，在其他领域占据了主导地位，因此在新三板做市业务中的投入相对较少，中小券商则乘机在此领域攫取了一定优势。”

　　证券时报记者注意到，6月30日，国元证券在债券发行文件中表示，公司的新三板做市业务坚持“回归本源”，交易能力跃升至行业第一梯队。

　　今年6月，国信证券收购万和证券的报告也透露了后者的新三板做市业务信息。万和证券根据行业前景、公司资质、估值水平和风险收益评估等多维因素优选做市标的，为新三板企业提供流动性，赋能中小企业发展，履行做市商的服务功能，并在此过程中获取适当收益。

　　第一创业证券表示，公司根据市场阶段性特征调节仓位与组合，坚守做市业务，为优质新三板做市企业提供流动性。截至2024年末，该券商为9家企业提供了专业的新三板做市报价服务。

　　财达证券则在2024年年报中表示，自2014年7月11日取得做市商业务资格以来，公司已累计做市新三板项目68个；截至报告期末，做市报价项目20个，做市股票期末账面价值为1.21亿元，占期末交易性金融资产的比例为0.54%。

　　持续评估制度实施效果

　　据了解，《全国中小企业股份转让系统做市商评价指引（试行）》经过多次修订，现行版本曾于2020年修订。

　　根据做市商评价规则，得分项满分为100分。其中，做市规模满分40分，包括做市股票数量和做市股票市值两个指标，各指标满分均为20分；流动性提供情况为满分40分，包括做市商成交金额、个股成交量占比和订单深度三个指标，各指标满分依次为20分、10分、10分；报价质量为满分20分，包括做市商最优报价时间和买卖价差两个指标，各指标满分均为10分。

　　全国股转公司认为，做市商制度对改善市场流动性水平、促进股票价格发现、形成市场良性循环等具有重要意义，做市商评价工作是全国股转公司坚持和鼓励大力发展做市交易的重要制度保障。全国股转公司将持续评估制度实施效果，研究优化评价激励机制，坚持开展做市商评价工作，进一步推动做市商制度持续健康发展。