每经评论员杜宇

　　6月17日晚，黑芝麻（SZ000716，前收盘价：6.34元，市值：47.77亿元）披露收到广西证监局的警示函，直指公司存在控股股东及关联方非经营性资金占用、违规对外担保等问题。这一消息再次将黑芝麻推至舆论的风口浪尖，其近年来在主业不振、频繁跨界、资金使用等方面的种种问题也再次引发市场广泛关注。

　　根据广西证监局的警示函，公司不仅存在控股股东及关联方非经营性资金占用，还违规对外提供担保，同时公司治理体系不完善，还存在信息披露不及时、不规范。这些问题并非首次出现，2022年至2025年，黑芝麻及高管人员累计收到深交所监管函2次，纪律处分1次。2025年4月，公司及多位高管因信息披露违规被公开谴责，频繁的信息披露问题，不仅损害了投资者的利益，也严重影响了公司的市场形象。

　　在业绩层面，黑芝麻的表现同样令人担忧。2025年一季度，公司实现营业收入4.42亿元，同比下降3.74%，归母净利润仅为225万元，仍处于较低水平。回顾过往，2018至2022年间，黑芝麻归母净利润从5991万元一路下滑至-1.40亿元，盈利能力持续恶化。虽然公司在2023年和2024年实现扭亏，但盈利基础仍不稳固，净利润波动大，毛利率承压明显。公司解释称，原材料价格波动是导致毛利率下降的主要原因，但这也反映出公司在成本控制和供应链管理方面的不足。

　　黑芝麻近年来频繁跨界进入新能源储能领域，但这一战略布局似乎并未带来预期的效果。2023年4月，公司宣布投资35亿元建设储能电池生产基地，但一年后却因市场环境变化暂停该项目。此外，公司与储能公司之间的资金往来构成关联方资金占用，进一步引发市场对其关联交易的质疑。黑芝麻的储能“梦”似乎“空”了，而其背后反映出的是公司在战略布局和资金管理上的混乱。

　　面对如此困境，黑芝麻亟需正视问题，积极整改。公司应加强内部治理，完善信息披露制度，确保信息的及时、准确、完整披露。同时，应优化资金管理，避免控股股东及关联方非经营性资金占用，加强对外担保的管理，降低财务风险。此外，公司还需聚焦主业，提升核心竞争力，谨慎进行跨界布局，避免盲目投资导致资源浪费。

　　黑芝麻的警示函背后，是公司治理、信息披露和战略布局的多重危机。只有正视问题，积极整改，才能拨开迷雾，走向正轨。投资者则需密切关注公司的整改进展和未来举措，谨慎做出投资决策。