公告日期：2025-06-16

江西万年青水泥股份有限公司

2025 年面向专业投资者公开发行公司债券

（第一期）

募集说明书

注册金额 不超过 15.95 亿元（含 15.95 亿元）

本期发行金额 不超过 6 亿元（含 6 亿元）

增信情况 无担保

发行人主体信用等级 AA+
本期债券信用等级 AA+

信用评级机构 中诚信国际信用评级有限责任公司

主承销商/簿记管理人/债券受托管理人

（住所：北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）

联席主承销商

（住所：中国（上海）自由贸易试验区

商城路 618 号）

签署日期：2025 年 月 日

声 明

发行人承诺将及时、公平地履行信息披露义务。

发行人及其全体董事、监事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
主承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。

发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行定价、暗箱操作，不以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益，不直接或通过其他利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助、变相返费，不出于利益交换的目的通过关联金融机构相互持有彼此发行的债券，不实施其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。

发行人如有董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东及其他关联方参与本期债券认购，发行人将在发行结果公告中就相关认购情况进行披露。
中国证券监督管理委员会、深圳证券交易所对债券发行的注册或审核，不代表对债券的投资价值作出任何评价，也不表明对债券的投资风险作出任何判断。凡欲认购本期债券的投资者，应当认真阅读本募集说明书全文及有关的信息披露文件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。

投资者认购或持有本期债券视作同意募集说明书关于权利义务的约定，包括债券受托管理协议、债券持有人会议规则及债券募集说明书中其他有关发行人、债券持有人、债券受托管理人等主体权利义务的相关约定。

发行人承诺根据法律法规和本募集说明书约定履行义务，接受投资者监督。

重大事项提示

请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“第一节风险提示及说明”等有关章节。

一、本期债券含权条款情况

本期债券设有发行人调整票面利率选择权、发行人赎回选择权及投资者回售选择权。若发行人选择行使相关权利，导致本期债券本息支付时间不确定性或者提前赎回债券，可能对债券持有人的利益造成不利影响。

二、发行人基本财务情况

本期债券发行上市前，公司最近一期末净资产为 1,013,270.30 万元（2025 年
3 月 31 日合并财务报表中的所有者权益合计），合并口径资产负债率为 37.59%，母公司口径资产负债率为 48.44%。

发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 20,996.31 万元（2022 年
度、2023 年度和 2024 年度实现的归属于母公司所有者的净利润 38,813.07 万元、
22,859.03 万元和 1,316.83 万元的平均值），预计不少于本期债券一年利息的 1 倍。
发行人发行前的财务指标符合相关规定。

三、发行人经营活动现金流缺乏可持续性

发行人近三年一期经营活动现金流净额为 84,531.96 万元、76,327.64 万元、
79,803.58 万元和 17,910.02 万元，2023 年公司经营性现金流净额下降，主要系发行人受水泥行业下行影响，营业收入下降，叠加商砼板块收入规模扩大、占比增加，其业务板块属性使得账期增加。未来，若水泥行业及商砼板块竞争持续加剧，且发行人未做好相关款项回收工作，可能会出现公司经营性现金流进一步下降甚至为负的情况，进而可能对公司的持续生产经营以及偿债能力造成不利影响。
四、发行人所在行业风险

2022 年-2024 年，公司营业收……
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