在经济周期、消费周期、产业周期叠加共振下，白酒行业进入深度调整期，而作为行业龙头，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）通过多措并举，交出一份稳健的半年业绩答卷。
8月27日晚间，五粮液发布2025年半年度报告。报告期内，五粮液实现营收527.71亿元，同比增长4.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为194.92亿元，同比增长2.28%。
面对严峻复杂的市场环境，五粮液业绩稳健增长体现出公司较强的品牌优势和发展韧性。中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞对《证券日报》记者表示，面对白酒行业深度调整的“深水区”，五粮液坚持稳中求进，坚持品质与文化属性不变，深耕稳固传统市场，积极开拓新增量，凸显其穿越周期的定力与长期信心。
业绩保持正向增长
上半年营收达527.71亿元
白酒产业是价值驱动的长周期产业。虽然目前行业进入“存缩量”波动时代，但行业持续向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有改变。这从五粮液发布的2025年半年报数据中清晰可见，行业调整期对龙头企业而言是挑战与机遇并存，机遇大于挑战。
“稳健”是近十年来五粮液给行业的第一印象。五粮液业绩稳健的背后，是公司在营销端、产品端及渠道端等做了大量务实有效的工作，多措并举实现了企业高质量发展。
2025年，五粮液按照“营销执行提升年”的总体定位，强化产品动销、渠道优化、服务能力，推动品牌价值和市场份额齐头并进。
在产品端，今年4月份，五粮液发布了包括五粮液主品牌、五粮液浓香酒品牌以及五粮液进出口国际版等多款新品。从承载东方礼赠文化的“祝君一帆风顺”“月满人圆”系列，到瞄准收藏市场的“老酒”系列，再到涵盖高中低全价格带的五粮液国际版系列，覆盖了宴饮、礼赠、收藏、口粮酒等多种消费场景，满足不同消费群体的需求。
8月26日，五粮液上线预售“29°五粮液·一见倾心”新品，用“享青春，我乐意”的主张，成为年轻人“自我犒赏”与“轻松社交”的情感载体，打开传统白酒年轻化多元消费场景的新场域。
“上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长。对于第八代五粮液，适应市场节奏，做精做透终端网络，对20个重点城市实现了终端直配，降低了物流成本，缩短配送时间，根据经销商实际情况，动态调整投放计划。对于五粮液1618、低度五粮液，以高质量发展为导向，细化制定市场策略，加大市场投入，并通过会员体系、营销活动加大消费者培育力度。”五粮液在6月20日股东大会上与投资者交流时如此表示。
白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青接受《证券日报》记者采访时表示，在行业调整期，龙头酒企的品牌力、现金流和高效决策机制将成为穿越周期的核心壁垒。五粮液既能在高端市场稳住价格、提升品牌势能，又能在大众市场和新兴场景持续扩张，其稳健财务、渠道改革和年轻化尝试共同构成了未来增长的“多维引擎”。
内外兼修
夯实发展根基
上半年，五粮液一方面推进营销体制机制改革，组建五粮液酒类销售公司，实施市场片区负责制和五级联动责任制，配强营销高管队伍；另一方面，则持续深化电商平台合作，积极拓展即时零售运营新模式。
上半年已经收官，五粮液也用数字展示了上半年的成绩。“2025年上半年，公司持续推进‘三店一家’网络建设，合计新增242家，填补18个空白区县，新增进货终端7990家，在20个核心城市实行终端直配，打通‘京东秒送’等即时平台，在成都地区成功试点30家门店，积极响应消费模式变化带来的即饮新需求，终端订单稳步增长，开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长，服务消费者超283万人次。”五粮液相关负责人如此表示。
五粮液深化国内市场，夯实企业发展根基的同时，也在加大海外市场的拓展。上半年，五粮液启动“2025年和美全球行”，从日本大阪出发，深入德国、塞舌尔等国家，通过一系列举措，五粮液品牌美誉度和影响力持续提升。
比如，6月18日，世界品牌实验室（World Brand Lab）发布了2025年《中国500最具价值品牌》榜单及分析报告，五粮液品牌价值为4876.57亿元，增幅达8.40%，稳居榜单第15位。同时，五粮液连续8年获评“年度最佳表现品牌”，并入选2025年《中国品牌数字技术提升品牌价值发展案例》。
7月22日，2025年《财富》中国500强排行榜发布，五粮液集团公司排名上升5位至第146位，为饮料行业中排位最高者，保持白酒行业第一。
除了渠道变革外，五粮液通过科技研发提升竞争力。在报告期内，公司研发费用2.1亿元，同比增长31%。今年上半年的研发费用接近2022年全年水平（2.36亿元），而近3年来，五粮液的研发费用逐年增加，2023年为3.22亿元、2024年为4.05亿元。
同时，五粮液坚持回报股东，现金分红近年来屡创新高。据统计，五粮液自上市以来累计分红达1164亿元，为募集资金的31倍。2024年全年现金分红共计223亿元，分红率达70%，创历史新高。另外，五粮液集团公司今年还持续开展了增持计划，截至2025年7月份，集团公司已累计增持817万股股份，金额超11亿元，持续传递对五粮液股份公司的发展信心。
“作为行业龙头，五粮液拥有充足的产能储能优势，也拥有全国性的渠道网络与广泛的消费群体，近年来在数字化改革、直销电商等新兴渠道表现活跃，可以说无论是从产区经济，还是品类发展角度，五粮液的竞争壁垒不断增强，未来市场空间广阔。”蔡学飞表示。
