8月27日晚间，宜宾五粮液股份有限公司披露2025年半年度报告。报告显示，2025年上半年公司实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%。
在行业整体增速放缓、白酒上市公司上半年普遍下行的背景下，五粮液再次交出增长答卷，展现出名酒的稳健发展态势。
当前，白酒行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。面对严峻复杂的行业及市场环境，五粮液今年上半年继续稳扎稳打、积势蓄能，一方面通过深化营销执行、机制改革、渠道下沉进一步激活存量机会，另一方面积极作为，聚焦年轻人为代表的新消费群体，瞄准潜在未来消费客群培育增量。
以稳步向好的确定性，应对外部环境的不确定性，五粮液继续展现出行业龙头的品牌优势与发展韧性。
上半年保持正增长：应变激活存量创新培育增量
2025年是五粮液的“营销执行提升年”。
面对激烈的市场竞争和多元化、理性化的消费新趋势，五粮液积极推进营销改革、深化渠道建设、优化市场布局，“稳”的态势在持续、“新”的动能在成长、“好”的因素在累积。
半年报显示，上半年五粮液产品实现营收409.98亿元，其他酒产品营收81.22亿元，分别同比增长4.57%、2.73%，保持了多年来的增长态势。
“稳”的态势来自营销变革成效凸显。
五粮液对内推进营销体制机制改革，今年上半年改组五粮液品牌事业部为五粮液酒类销售公司，实施市场片区负责制和五级联动责任制，配置强营销高管队伍；对外推进渠道建设全面下沉，今年上半年“三店一家”网络新增242家，填补18个空白区县；新增进货终端7990家；开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长，服务消费者超283万人次。
系列举措促使五粮液主品牌势能持续提升。核心大单品“第八代五粮液”在千元价位段市场份额最为稳定，领先同价位对手；五粮液1618、39度五粮液的开瓶量和宴席场次稳定增长，产品动销和市场能见度双提升；经典五粮液系列也在北京、成都、广州、深圳等样板市场持续扩大客群。
系列酒则充分抓住了动销主线，通过开瓶扫码活动、分级分类建设市场、拓展电商商超新渠道、加强品牌传播等方式持续发力，日均扫码量同比继续保持两位数增长。
“新”的动能来自市场营销创新突破。
今年以来，五粮液聚焦以年轻人为代表的增量消费群体，通过开设“五粮·炙造”新潮体验店、上新29°五粮液·一见倾心年轻化产品、落地新型五粮液体验店等举措，深耕年轻市场，拓宽消费场景，为酒企应对周期波动、激活消费潜能、推动价值回归提供了范本。
尤其是29°五粮液·一见倾心，由于五粮液长期的低度白酒研发经验，还未正式上市前就引发广泛关注，直接带动了白酒行业新一轮低度白酒热潮。
就在半年报披露前一天的8月26日，五粮液官宣邓紫棋为29°五粮液·一见倾心产品全球代言人。名酒与顶流强强联手，吸引更多年轻消费者对五粮液的认可和青睐。
“好”的因素来自市场布局持续优化。
今年上半年，五粮液持续深化电商平台合作，探索即时零售运营新模式，在20个核心城市实行了终端直配、团购直配；打通了“京东秒送”等即时平台，目前已在成都地区成功试点30家门店，终端订单稳步增长。
在管理层一系列举措基础上，经销商对五粮液依旧保持信心。
建设、科研、品控并行：巩固发展硬实力
在行业深度调整期，坚守企业初心、坚定筑本固基是企业行稳致远的关键。五粮液聚焦提质增效、守正创新、文化铸魂、人才培养等方面开展价值创造，持续夯实高质量发展的根基。
五粮液始终将品质视为企业的“生命线”，通过重大项目建设、科技创新投入与全链条品质管控，为品牌发展提供坚实支撑。
在产能等重大建设方面，两大核心项目取得突破性进展。
2025年上半年，五粮液10万吨生态酿酒二期项目取得阶段性成果，将进一步满足市场对优质五粮液产品的需求。同时，中国白酒文化圣地项目一标段完工，门户区商业区稳步建设，以布局长远的重大项目为企业发展奠定基础，建成后将进一步赋能五粮液文化厚度，从而提升品牌势能。
围绕文化这一品牌资产要素，五粮液也在强文化、育人才，激活内生动力。
2025年上半年，五粮液发布了《五粮液文脉史脉谱系——自然谱系、传承人谱系研究报告?《五粮液酒典》文化丛书，“文化五粮液”建设迈上新台阶。报告期内，五粮液酒传统酿造技艺传承人赵东入选国家级非遗代表性传承人，五粮液2025年度生产系统一线酿酒后备人才培训班正式开班，切实加强生产一线人才队伍建设。
近年来，五粮液还高度重视科技创新，积极推进重点领域技术攻关。
2025年上半年，五粮液研发费用2.1亿元，同比增长31.2%，远超行业15%左右的平均增速。五粮液近年的研发聚焦生物技术、智能化酿造、品质检测三大领域，其中“现代生物技术复刻老窖泥”工程技术的转化应用取得了重大突破，赋能新窖池生产质效提升。
守正创新的同时，五粮液的品质管控还在持续精进。
五粮液坚持“从一粒种子到一滴美酒”的全链条原粮品质管控，把好优质原粮首要关卡，构建全流程精益生产体系，以标准化和智能化确保品质零缺陷，夯实品质根基；持续全面导入卓越绩效模式，积极争创EFQM质量奖，持续创造更加可持续的发展绩效。
长期主义护航：资本回报与品牌价值双升
在筑牢根基、激活动能的同时，五粮液始终秉持“长期主义”理念，以稳健运营和可持续的价值创造，为穿越行业周期注入坚实底气。
五粮液将“为投资者创造良好回报”作为企业使命之一，以持续稳定的现金分红，与投资者分享经营发展成果。
2024年，五粮液全年现金分红223亿元，分红率达70%，创上市以来新高；上市以来五粮液已经累计分红1164亿元，为募集资金的31倍。
进入2025年，五粮液集团又启动了2023年以来的第二次股份增持计划，截至今年7月已经累计增持817万股，金额超11亿元。五粮液集团以“真金白银”的举措，展现对五粮液上市公司高质量发展的坚定信心。
大股东真金白银增持，是向投资者强调自身价值，不断投入品牌建设，则是持续与大众消费者建立连接、信任。
国际层面，今年上半年，五粮液深度参与大阪世博会、博鳌亚洲论坛、APEC工商领导人峰会全球推介会、成都世运会等高端盛会，在日本、德国、塞舌尔持续开展“和美全球行”IP活动，提升海外市场对五粮液的认知度与美誉度。
国内层面，上半年五粮液成功举办了首届和美婚典，将“和美”文化与婚庆场景深度绑定；举行了第四届和美文化节，通过品鉴会、艺术展览、非遗展演等活动，让消费者沉浸式感受五粮液的文化底蕴。
一系列活动推动五粮液品牌价值持续提升。今年五粮液先后入选“全球品牌价值500强”“亚洲品牌500强”“中国500最具价值品牌”等权威品牌价值榜单，品牌价值达4876.57亿元，影响力与美誉度持续提升。
其中在2025年“全球品牌价值500强”榜单中，五粮液排名同比上升2位、位居第73位，品牌强度指数稳居全球最高等级AAA+级。
展望未来，多家券商机构均看好五粮液发展。
海通国际证券表示，面对白酒行业深度调整，五粮液贯彻“品牌升维、渠道重构”等举措，业绩持续稳健，龙头地位稳固，企业发展韧性持续彰显。
中信建投证券则指出，五粮液在行业调整期的稳健表现，印证了其强大的经营韧性与龙头地位，长期来看，公司在产能、技术、文化上的深厚积累，将支撑其在行业新一轮发展中持续领跑。
在白酒行业深度调整的关键时期，五粮液以改革破局、以创新赋能、以“长期主义”应对行业周期，在不确定性中找到了确定性，在存量竞争中开辟增量空间。随着促消费系列政策深入推进，消费潜力正持续释放，还将为五粮液为代表的白酒企业带来新机遇。
