在行业整体承压、多家酒企主动调低年度目标的背景下，五粮液日前交出了一份中规中矩的“期中考成绩单”。

　　2025年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%。

　　值得一提的是，这是五粮液最近10年同期业绩首次个位数增长，此前9年公司营收、净利均保持两位数增长。事实上，2024年五粮液就出现自2016年以来首次业绩个位数增长，显示公司业绩增长承受一定压力。

　　财报显示，上半年五粮液产品营收409.98亿元，同比增长4.57%；其他酒（系列酒）产品营收81.22亿元，同比增长2.73%。

　　上半年酒类产品毛利率同比微降0.39%至82.2%。其中，五粮液产品毛利率同比微降0.24%至86.45%；其他酒产品毛利率同比下降1.49%至60.74%。

　　读创财经注意到，系列酒的大幅增量投放是导致毛利率下滑的主要原因之一。

　　今年上半年，五粮液产品销售量2.73万吨，同比增长12.75%，增幅较上一年持平；其他酒产品销售量8.6万吨，同比增长58.81%。

　　公司指出，其他酒产品销量的大幅增长主要系白酒行业处于深度调整期，中低价位酒更受消费者青睐，相关产品销量相应增加。

　　分渠道来看，经销渠道实现营收279.25亿元，同比微增1.2%；直销渠道营收211.95亿元，同比增长8.6%，营收占比进一步提升至43.15%。

　　五粮液以经销模式为主，采用“先款后货”的结算方式。上半年，前五大经销商销售收入合计300.61亿元，占销售收入总额的56.96%。五粮液经销商数量上，也同比增长107家达到3587家。

　　公司在半年报中称，上半年新增进货终端7990家；抢抓宴席消费场景，上半年开展宴席场数开瓶扫码同比均保持两位数增长，服务消费者超过283万人次；成功开发企业型客户60家；持续推进“三店一家”建设，合计新增242家，填补18个空白区县；在20个核心城市实行终端直配，终端订单稳步增长。