中证智能财讯天保基建（000965）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入4.86亿元，同比下降8.31%；归母净利润1.18亿元，同比增长2106.58%；扣非净利润1.07亿元，同比增长3173.69%；经营活动产生的现金流量净额为-11.23亿元，上年同期为-1.27亿元；报告期内，天保基建基本每股收益为0.1064元，加权平均净资产收益率为2.15%。

　　以8月26日收盘价计算，天保基建目前市盈率（TTM）约为40.43倍，市净率（LF）约0.94倍，市销率（TTM）约2.11倍。

　　资料显示，公司主要从事房地产开发、物业出租、物业管理等业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.15%，同比上升2.05个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.4%，较上年同期上升1.3个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-11.23亿元，同比减少9.96亿元；筹资活动现金流净额9.18亿元，同比增加1.74亿元；投资活动现金流净额4588.26万元，上年同期为1209.18万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少12.42%，占公司总资产比重下降1.62个百分点；存货较上年末增加9.9%，占公司总资产比重上升1.58个百分点；其他流动资产较上年末增加58.64%，占公司总资产比重上升1.07个百分点；递延所得税资产较上年末减少28.42%，占公司总资产比重下降0.63个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司合同负债较上年末增加97.1%，占公司总资产比重上升8.61个百分点；长期借款较上年末增加49.28%，占公司总资产比重上升4.19个百分点；其他流动负债较上年末减少61.35%，占公司总资产比重下降3.55个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少22.84%，占公司总资产比重下降3.02个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为116.61亿元，占净资产的210.2%，较上年末增加10.51亿元。其中，存货跌价准备为6.01亿元，计提比例为4.9%。

　　2025年上半年，公司流动比率为2.18，速动比率为0.29。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为金诚致和私募证券投资基金、潘忠亮、BARCLAYS BANK PLC、UBS AG、李哲君、中信证券股份有限公司、徐珊，取代了一季度末的陈波、郑鑫、王棣富、刘镜林、周利辉、金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金、王思诗。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、顾安琪持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，天保基建21.28%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东天津天保控股有限公司质押2.36亿股公司股份，占其全部持股的41.37%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。