6月9日晚间，负极材料头部厂商尚太科技（001301.SZ，股价47.38元，市值123.58亿元）披露发行可转换公司债券审核问询函的回复公告。

　　据悉，此次尚太科技发行可转债拟募集资金总额不超过25亿元，拟用于山西尚太年产20万吨锂电池负极材料一体化生产项目。

　　需要注意的是，当下负极材料市场竞争加剧，负极材料价格持续走低。在此背景下，尚太科技可转债融资扩产，是否将加剧市场竞争？

　　对此，《每日经济新闻》记者于6月10日上午致电尚太科技，不过电话未接通。

　　负极材料市场竞争加剧

　　目前，负极材料市场供应过剩。早在2024年年初，“SMM石墨负极”就发文称，作为锂离子电池四大关键材料之一，负极材料在过去一年面临着国内高价库存消纳较慢的挑战。

　　近期，负极材料过剩的难题仍没有解决。SMM的点评仍是“行业长期存在的产能过剩问题尚未得到根本解决”。

　　负极材料市场的低迷，也使得尚太科技毛利率持续走低。2022年—2024年，尚太科技综合毛利率分别为41.65%、27.74%和25.72%，其中负极材料产品毛利率分别为43.60%、27.16%和23.81%。

　　对此，深交所要求上市公司说明毛利率存在较大波动的原因及合理性，以及是否存在行业竞争加剧等相关不利因素。

　　尚太科技表示，虽然负极材料行业总体呈增长态势，但我国负极材料出货量增速总体较以前年度有所放缓，负极材料生产企业面临持续的经营压力。如果未来负极材料行业整体增长减缓甚至停滞，或公司不能保持工艺研发、产品质量等方面的竞争优势，并采取有效措施适应市场竞争状况的变化，公司可能无法持续保持或提升自身的市场竞争力，则将对公司业绩造成不利影响。

　　为何仍扩产？

　　尽管行业竞争加剧的情况早已经存在，但包括尚太科技在内，多家行业头部厂商仍在积极扩产。除了尚太科技拟扩产20万吨负极材料外，中科电气（300035.SZ）、翔丰华（300890.SZ）也在扩产。

　　中科电气近日公告，拟总投资不超过80亿元在阿曼建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，该地区在地缘和原料方面均有优势。

　　翔丰华在近期的投资者关系活动中表示，公司位于四川遂宁蓬溪县的6万吨高端人造石墨负极材料一体化项目预计2025年年底投产。

　　贵州凯金新能源科技有限公司预计7月试产，届时公司将达到8条产线，实现从年产10万吨到年产12万吨的技改扩能计划。

　　不过，《每日经济新闻》记者也观察到，尚太科技当下产能利用率高于100%，确实有扩产需求。据悉，近三年，公司负极材料产能利用率分别为106.53%、81.19%和127.35%，产能利用率持续处于较高水平，公司生产规模和销售规模持续快速扩大，为新增产能消化奠定了坚实的基础。

　　此外，公司表示新增产能主要用于快充、超充负极材料。据了解，本次募投项目达产后，将新增20万吨锂电池负极材料产能，主要产品属于增量的新质产品。

　　尚太科技认为，负极材料产品结构正在发生变化，以“快充”“超充”性能为代表的高倍率动力电池的负极材料产品周转情况较为良好，2025年一季度相关产品销售价格企稳。

　　鑫椤锂电表示，快充负极材料渗透率加速提升，2025年、2026年将是快充负极材料需求的高速增长期。