8月28日，慕思股份（001323.SZ）发布2025年半年报，今年上半年，公司营收同比下滑5.76%至24.78亿元，归母净利润同比下滑4.14%至3.58亿元，扣非净利润同比下滑20.97%至2.85亿元。

　　慕思股份指出，2025年上半年，受房地产市场深度调整、整体内需较弱的影响，消费者信心与购买力恢复节奏偏缓，家居消费呈现出更趋理性、决策周期拉长的特点，消费补贴及以旧换新等多项政策的刺激对内需产生一定带动，但行业整体需求增长动力仍待提升，与此同时，外部环境复杂多变，关税博弈反复与地缘政治因素增加了跨境经营的不确定性。

　　分产品来看，床垫是慕思股份的第一大营收品类，但今年上半年，除了床垫外，慕思股份的各品类营收均出现下滑。今年上半年，床垫营收同比增长1.25%至12.56亿元，营收占比达50.69%；床架营收同比下滑10.68%至6.95亿元；沙发营收同比下滑15.64%至1.76亿元；床品营收同比下滑22.23%至1.16亿元；其他产品营收同比下滑7.97%至1.94亿元。

　　报告期内，床垫和床架这两大产品的毛利率都同比微增，床垫毛利率同比增长1.79%至63.55%，床架毛利率同比增长1.56%至49.35%。

　　分地区来看，境内市场营收同比下滑7.71%至23.69亿元，营收占比达95.60%，毛利率同比增长1.13%至52.85%；境外市场营收同比增长73.97%至1.09亿元，营收占比达4.40%。

　　销售模式上，慕思股份执行的策略是经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存。经销商门店主要以红星美凯龙、居然之家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主，而直营门店目前分布在北京、上海、东莞、杭州、南京等部分中国内地城市和中国香港。此外，慕思股份在美国也设有直营店。

　　财报显示，截至今年上半年，公司拥有线下专卖店5300余家，而在2024年半年报中，这一数字是5700家，这意味着慕思股份近一年减少了近400家店，平均一天减少超过一家。此次半年报中，慕思股份没有详细披露减少的门店类型，慕思股份表示，报告期内，针对传统渠道，公司优化现有核心卖场门店选址，以营销活动赋能经销商零售能力；直营渠道，公司动态复盘经营数据，关停低效门店，集中资源聚焦高流量核心商圈布局。