根据披露的机构调研信息2025年8月29日，泉果基金对上市公司广合科技进行了调研。

　　基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为163.96亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益录得60.58%。

　　附调研内容：

　　泉果基金提问一、 公司2025年半年度经营情况：

　　2025年上半年， 受益于算力基础设施需求强劲增长，公司所处的算力供应链需求旺盛。 公司积极把握算力需求强劲增长机遇， 加大算力产品市场开拓， 坚持以技术创新驱动产品结构优化，通过数字化推动提产增效， 经营业绩稳步提升，公司 2025 年上半年的营收和净利润较上年同期均有所增长。 实现营业收入24.25亿元，同比增长42.17%， 实现净利润4.92亿元， 同比增长53.91%。

　　报告期内， 广合科技坚持以技术创新为发展内核，公司聚焦材料、 新产品开发、创新工艺研究、数字化管理建设等关键领域， 开展了一系列富有成效的研究工作。2025年上半年，我们在高阶 HDI、AI服务器、高速交换机、新代际通用服务器、光模块等核心产品领域持续突破技术瓶颈，高端产品技术的加速迭代与突破，不仅显著提升了公司的核心竞争力，更为其在高端化产品赛道的深耕与拓展奠定了坚实基础。

　　泉果基金提问二、 公司云擎智造基地项目情况：

　　随着与客户合作的广度和深度不断增强， 基于广州工厂现有的订单负荷及物理空间限制，无法满足所有客户高多层PCB和HDI等高端PCB产品的需求。因此，公司拟投资约26亿元人民币投资建设云擎智造基地项目， 该项目的实施将进一步扩大公司高端算力PCB业务规模， 优化产品结构，增强公司的综合实力。

　　云擎智造基地项目进展情况请关注公司后续公告。

　　泉果基金提问三、 公司港股上市进展：

　　公司于 2025年6月11日向香港联交所递交了本次发行上市的申请， 并根据相关规定向中国证监会报送了备案申请材料。目前项目正在按计划有序推进，进展情况请关注公司后续公告。

　　泉果基金提问四、 广州工厂和黄石工厂产能稼动率以及今年的提升空间：

　　广州工厂2025上半年产能稼动率始终保持在90%以上， 作为公司主力制造基地的广州工厂，借助东莞工厂的投产运营， 持续推动瓶颈工序的产能提升、 工艺能力提升及数字化技改。

　　黄石工厂稼动率已超过80%，2025上半年实现扭亏为盈，后续将对黄石工厂进行针对性的技术改造，提升其工艺能力，并做好成本管控、 调整产品结构、提产增效，黄石工厂产能有较大的提升空间。

　　泉果基金提问五、 泰国广合的进展及今年产能爬坡计划：

　　2025年6月， 泰国广合正式投产，目前正处于产能爬坡阶段。二季度完成部分核心客户的审核，下半年将继续加快推动重点客户认证和产品导入工作， 逐步释放产能。

　　泰国广合作为公司积极拓展海外市场的重要基地，公司将重点做好泰国广合项目的建设运营，为公司中长期业绩增长奠定良好基础。

　　泉果基金提问六、2025年上半年原材料价格变化及对公司的影响：

　　2025 年上半年，铜、玻纤布、金盐等原材料价格受大宗商品上升影响，较去年同期出现一定涨幅。公司核心业务以服务器 PCB 为主， 而高速板料相对受大宗商品价格波动的影响较小，截至目前公司成本暂未收到原材料成本变化的影响。后续公司会密切关注大宗商品价格的未来走势， 加强上下游供应商、 客户的沟通与协作， 并通过内部降本增效、优化产品结构等手段来降低原材料成本上升对经营的影响。

　　泉果基金提问七、 公司2025年毛利率水平预计有何变化？

　　公司会通过持续优化订单结构，对内通过数字化改造提升效率、节能降耗，以保障毛利率维持在较高水平。

　　泉果基金提问八、 请介绍上半年汇率波动对公司的影响？

　　公司上半年外销收入占比约为七成， 汇率波动对公司经营影响较大，公司的外销主要以美元结算，人民币兑美元汇率呈现升值趋势。公司根据销售及外汇回款情况，参考汇率市场走势有进行滚动锁汇操作，尽可能平滑汇率波动对公司经营的影响。