中证智能财讯招商积余（001914）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入91.07亿元，同比增长16.17%；归母净利润4.74亿元，同比增长8.90%；扣非净利润4.63亿元，同比增长11.87%；经营活动产生的现金流量净额为-11.92亿元，上年同期为-14.41亿元；报告期内，招商积余基本每股收益为0.4475元，加权平均净资产收益率为4.46%。

　　以8月27日收盘价计算，招商积余目前市盈率（TTM）约为15.15倍，市净率（LF）约1.25倍，市销率（TTM）约0.72倍。

　　资料显示，公司从事的主要业务包括：物业管理业务、资产管理业务、其他业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为4.46%，同比上升0.1个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为4.25%，较上年同期上升0.4个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-11.92亿元，同比增加2.49亿元；筹资活动现金流净额-1.8亿元，同比增加4.63亿元；投资活动现金流净额-936.39万元，上年同期为-1080.11万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加67.34%，占公司总资产比重上升7.71个百分点；货币资金较上年末减少29.86%，占公司总资产比重下降7.51个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加9.03%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；投资性房地产较上年末没有变化，占公司总资产比重下降0.33个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加42.15%，占公司总资产比重上升3.04个百分点；应付职工薪酬较上年末减少22.82%，占公司总资产比重下降1.22个百分点；长期借款较上年末减少26.62%，占公司总资产比重下降0.96个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少4.81%，占公司总资产比重下降0.92个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为11.22亿元，占净资产的10.55%，较上年末减少2403.28万元。其中，存货跌价准备为3.91亿元，计提比例为25.85%。

　　2025年上半年，招商积余的商誉达到31.94亿元，相当于同期公司净资产106.33亿元的30.04%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.33，速动比率为1.17。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为富兰克林国海中小盘股票型证券投资基金，取代了一季度末的南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金一一三组合、中欧养老产业混合型证券投资基金、基本养老保险基金八零二组合、香港中央结算有限公司、中欧睿见混合型证券投资基金、基本养老保险基金一零零三组合持股有所下降。

　　核校：孙萍

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。