中证智能财讯南极电商（002127）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入13.53亿元，同比下降13.07%；归母净利润1362.07万元，同比下降82.52%；扣非净利润亏损1173.02万元，上年同期盈利6859.64万元；经营活动产生的现金流量净额为-5.41亿元，上年同期为-3.67亿元；报告期内，南极电商基本每股收益为0.0057元，加权平均净资产收益率为0.32%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为2535.08万元，其中除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为2087.34万元，委托他人投资或管理资产的损益为909.41万元，所得税影响额为-605.89万元。

　　以8月26日收盘价计算，南极电商目前市盈率（TTM）约为-31倍，市净率（LF）约2.25倍，市销率（TTM）约2.96倍。

　　资料显示，公司实现了品牌服务业务与自营销售的双轮驱动。其中，公司品牌服务业务主要基于旗下拥有的品牌资产，整合供应链上、中、下游资源，向产业链提供高效率的产业服务；公司自营销售基于自主采购的模式，以打造大单品为中心理念，通过线上线下场景多渠道触达消费者，向消费者持续提供具有高质价比的产品。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为0.32%，同比下降1.37个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.19%，较上年同期下降1.09个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.41亿元，同比减少1.74亿元；筹资活动现金流净额-1.02亿元，同比增加9246.1万元；投资活动现金流净额-3.8亿元，上年同期为-4.91亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少42.77%，占公司总资产比重下降16.28个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加111.6%，占公司总资产比重上升9.25个百分点；交易性金融资产合计较上年末增加43.99%，占公司总资产比重上升6.21个百分点；预付款项较上年末减少18.02%，占公司总资产比重下降1个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少40.46%，占公司总资产比重下降1.89个百分点；合同负债较上年末减少26.59%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少0.16%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；其他流动负债较上年末减少30.36%，占公司总资产比重下降0.1个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1亿元，占净资产的2.42%，较上年末减少1431.65万元。其中，存货跌价准备为4351.61万元，计提比例为30.27%。

　　2025年上半年，公司流动比率为5.03，速动比率为4.88。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一零七组合、广州市昊盟计算机科技有限公司，取代了一季度末的全国社保基金一一六组合、财通成长优选混合型证券投资基金。在具体持股比例上，申万菱信新经济混合型证券投资基金持股有所上升，吴江新民实业投资有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，南极电商14.83%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东张玉祥质押2.83亿股公司股份，占其全部持股的46.23%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。