近日，广东嘉应制药股份有限公司（002198.SZ，以下简称“嘉应制药”）因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，调查直指公司在2024年9月至2025年1月期间，累计2.35亿元关联方资金往来未及时披露，以及1039.94万元关联交易未经审议的违规事实，5月29日公司股价应声大跌7.46%。信披违规问题或将成为检验企业内控有效性的“试金石”。

　　公开资料显示，嘉应制药是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，共拥有5种剂型70多个药品批准文号，主要涉及咽喉、感冒、骨科等中成药，在全国市场有一定占有率和影响力。

　　回顾嘉应制药近年业绩，总体呈波动态势。年报显示，嘉应制药2024年实现营业收入3.76亿元，同比下降29.46%；实现归母净利润2061.16万元，同比下降39.94%。业内人士认为，营收与净利润的双降，主要源于医药行业政策调整深化、市场竞争加剧以及原材料价格波动等因素。不过，从季度数据来看，2024年第四季度公司业绩出现好转迹象，营收1.17亿元，同比下降25.28%；归母净利润1773.83万元，同比增长88.42%。2025年第一季度业绩明显改善，营收1.22亿元，同比增长28.83%；归母净利润1540.33万元，同比大增197.23%。

　　业绩回暖，或是多因素共同作用的结果。2024年下半年，连锁药店养天和大药房股份有限公司（以下简称“养天和”）入股嘉应制药，成为第二大股东。养天和在全国拥有超4000家连锁店，借助其渠道资源，嘉应制药与多家知名连锁药房达成战略合作，有效拓宽销售渠道，提升产品铺货率。同时，原材料价格的降低减少了生产成本，进一步改善了毛利率。嘉应制药自身通过优化生产流程、强化成本管控、开拓新兴市场等措施，确保核心业务稳定运行，并在产品结构优化和新品推广上取得进展，部分新品市场占有率逐步扩大。

　　然而，在业绩向好之际，嘉应制药的内部管理问题却浮出水面。此次被立案调查，源于公司在资金管理和信息披露方面存在严重内部控制缺陷。据公告披露，2024年9月至2025年1月，嘉应制药全资子公司嘉应制药（湖南）有限公司向关联方湖南药聚能医药有限公司等累计转出资金约2.35亿元，存在关联方非经营性资金往来和非关联方财务资助情况。这些资金通过“月初转出、月末前转回”的方式，使各月末账面余额为零，但转出时未经董事会审批并进行披露，直至2025年1月23日才全部归还。此外，2024年第四季度，嘉应制药与养天和及其实际控制的公司（湖南药聚能医药有限公司）、广东共合医药有限公司等发生多笔关联交易，涉及金额1039.94万元，这些关联交易既未及时履行审议程序，也未及时披露，直至2025年4月才进行补充披露。

　　业内人士指出，嘉应制药上述行为严重违反《上市公司信息披露管理办法》第三条、第四十一条等规定，损害投资者知情权，破坏市场公平性。记者注意到，此前的2024年12月25日，嘉应制药独立董事李善伟也曾因隐瞒持股信息并在内幕信息敏感期违规减持股票，违反信息披露相关规定，被广东证监局采取责令购回违规减持股份的行政监管措施。

　　业内人士分析认为，此次立案调查对嘉应制药影响深远。公司声誉受损，股价大跌，投资者信心受挫，后续融资和市场拓展难度或将增加。此外，监管部门调查可能导致严厉处罚，公司需投入更多资源应对调查并完善内部控制体系。对于嘉应制药而言，如何在配合调查的同时稳定经营、重拾投资者信心，成为管理层面临的严峻挑战。