8月26日，三全食品股份有限公司（股票代码：002216，简称“三全食品”）发布2025年中报。报告显示，在上半年国内整体消费环境边际改善，但速冻食品行业终端需求依然偏弱，且存在以价换量的情形，公司营收与利润同比均出现下滑。面对市场压力，公司持续推进产品结构优化、渠道调整与智能化转型，以期提升整体运营效率与市场竞争力。

　　财务表现：营收利润双降，现金流不容乐观

　　2025年上半年，三全食品实现营业收入35.68亿元，较上年同期的36.65亿元同比下降2.66%。2024年年报显示，公司2024年上半年营业收入为36.65亿元，全年营收73.52亿元，2025年上半年营收较2024年同期仍呈现下滑趋势。归属于上市公司股东的净利润3.13亿元，同比减少5.98%，而2024年上半年净利润为3.33亿元，全年净利润为6.85亿元，净利润持续承压。扣除非经常性损益后的净利润2.24亿元，同比降幅达16.61%，2024年同期扣非净利润为2.69亿元，反映主营业务盈利能力有所减弱。基本每股收益0.36元/股，同比下降5.26%，2024年同期为0.38元/股。加权平均净资产收益率6.86%，较上年同期的7.52%减少0.66个百分点。

　　资产负债方面，截至2025年6月末，公司总资产67.67亿元，较2024年末的81.42亿元下降16.89%；归属于上市公司股东的净资产44.48亿元，较2024年末增长0.81%。经营活动产生的现金流量净额为-19.08亿元，较上年同期的31.66亿元大幅下降160.28%，而2024年全年经营活动现金流净额为35.42亿元，反映本报告期内现金流状况显著恶化。公司说明主要因农历春节日期变化导致销售回款与采购付款形成时间差异，以及部分集采业务合同未到付款期。

　　业务运营：产品结构调整，核心产品增速减弱

　　从产品看，公司核心产品速冻面米制品2025年上半年实现营收30.94亿元，占总营收的86.73%，较2024年同期下降1.50%。该类产品在2024年全年营收中占比87.2%，同比增长仅为0.5%，显示其增长动力持续减弱。速冻调制食品上半年营收3.94亿元，同比下降15.00%，较2024年同期占比12.5%进一步收缩；2024年全年该品类营收同比下降5.2%，本报告期内降幅有所扩大。冷藏及短保类产品实现营收4403.58万元，同比增长44.49%，增速高于2024年同期的28.7%，但在整体营收中占比仍较低，暂未对收入形成有力支撑。

　　渠道方面，经销模式实现收入26.67亿元，同比下降3.25%，延续了2024年该渠道增长放缓的趋势；直营模式收入6.68亿元，同比下降5.37%，表现不及2024年同期。直营电商渠道实现收入1.98亿元，同比增长14.06%，增速较2024年有所提升，但收入规模仍有限。截至报告期末，公司经销商数量为3455家，较2024年末减少740家，显示公司仍在推进渠道优化与整合。

　　产能与库存方面，2025年上半年公司总产量27.15万吨，同比下降2.91%，较2024年同期降幅扩大；总销量36.48万吨，同比下降0.62%，销量下滑与2024年销量增速放缓趋势一致。期末库存量4.53万吨，同比增长3.77%，库存水平较2024年末有所上升，提示部分品类销售情况不及预期。

　　关联交易与风险提示

　　报告期内，公司与锅圈食品（上海）股份有限公司（公司高级管理人员任职单位）发生日常关联交易，销售火锅料等产品，交易金额1511.36万元（不含税），占同类交易金额的0.43%，定价参照市场价格，结算方式为银行转账。该交易在2025年度日常关联交易预计额度（4000万元）内。

　　同时，公司提示两大核心风险：一是原材料价格波动风险，主要原材料为肉类、面粉等农副产品，价格变动可能影响经营业绩，公司通过库存管理、锁定采购订单等措施对冲成本；二是食品安全风险，速冻产品对储运温度要求高，公司通过智能温度监控、产品溯源机制及终端监督保障质量。

　　此外，公司2025年上半年计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。