公告日期：2026-04-25

四川川润股份有限公司
2026 年度向特定对象发行 A 股股票

方案论证分析报告

二〇二六年四月

四川川润股份有限公司（以下简称“川润股份”“公司” “本公司”或“发行人”）是在深圳证券交易所（以下简称“深交所”）主板上市的公司，为满足公司业务发展的资金需求，增强公司资本实力，提升盈利能力，实现公司战略发展规划，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）等有关法律法规和规范性文件的规定，公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过人民币95,000万元（含本数）。

本报告中如无特别说明，相关用语具有与《四川川润股份有限公司2026年度向特定对象发行A股股票预案》中的释义相同的含义。

一、本次向特定对象发行的背景和目的

（一）本次发行股票的背景

1、算力需求爆发式增长推动数据中心建设，“双碳”背景下，数据中心能耗监管趋严

面对指数级算力增长需求，数据中心的高功率密度散热与设备能耗问题正变得前所未有的严峻。“双碳”背景下，我国对数据中心能耗的要求日趋严格。《2024年数据中心绿色低碳发展专项行动计划》等政策明确要求提升数据中心电能利用效率，指出新建数据中心电能利用效率（PUE）需低于 1.25，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于 1.2，为液冷技术的推广应用奠定了政策基础。根据弗若斯特沙利文资料，至 2030 年全球智能算力中心容量将增长至 299GW，
较 2023 年净增加 244GW，2023 年至 2030 年复合年增长率达到 27.4%，数据中
心耗电量占全球电力消费比例将由 1.4%提升至 10.0%。国家对数据中心 PUE 要求持续提升，同时数据中心耗电量的占比不断增高，低碳高质、协同发展的数据中心产业格局正在逐步形成。传统的风冷散热方式在散热效率与极限能效方面已逐渐接近物理瓶颈。在这一背景下，液冷技术从可选项演变为数据中心尤其是高密度算力集群的优选方案，催生出一个快速扩张的蓝海市场。

2、海上风电“国管项目”从规划转向实质启动，液冷方案的需求正快速增强
海上风电因资源丰富、风源稳定且无需占用耕地资源，整体发电优势明显，加大海上风电资源的开发已成为风电行业未来发展的重要方向。根据全球风能理事会（GWEC）的分析，2025 年，全球六大海风核心市场共 23 个项目实现全容量投运，当年新增装机 11GW；同时，由于 2025 年 75%的海风招标项目已处于在建状态，交付确定性较高，2026 年海风新增装机预计将翻倍至 27GW。GWEC同时预测，2025 年至 2030 年，全球海上风电潜力将进一步释放，2030 年累计装机有望达到 239GW，海上风电装机占比也将逐步提升至 11.29%，年新增装机约30GW。

根据中国风能协会分析，2025 年全国海上风电新增装机容量约 7.5GW，累计装机容量 47GW；我国海上风电新增装机已连续五年位居全球首位，占全球海
上风电总装机的一半以上。2025 年以来，各省国管海风示范项目快速推进，2025年至 2026 年预计将成为我国国管海风开发拐点，打开海风发展天花板。2025 年10 月《风能北京宣言 2.0》也提出“十五五”期间国内海上风电年新增装机容量不
低于 15 吉瓦，到 2030 年，海上风电累计装机规模不低于 150GW。

随着海上风电机组功率的持续提升和运行环境的复杂化，风电液冷方案的需求正快速增强，尤其在大型化、海上化、高密度集成的趋势下，传统风冷已难以满足关键部件的散热需求，风电液冷方案逐渐成为优选。

3、多因素共振，持续推动全球电化学储能行业的高速发展

近年来，全球电力缺口持续扩大，电网升级、新能源消纳、新兴市场供电不足以及数据中心需求爆发四大需求相互叠加，对储能市场形成强劲拉动。储能已从供电“可选配套”转变为保障能源安全与低碳转型的“必选基石”。

根据能源咨询分析机构 CNESA、Rystad Energy 等发布的相关资料：2025 年
全球电化学储能市场迎来里程碑式增长，截至 2025 年底，全球电化学储能（电池储能系统、BESS）累计装机 316.4GW/864.2GWh，当年新增超 100GW/285GWh，呈现爆发式增长，预计到 2034 年累计装机将增长至当前规模的 5-10 倍。根据国家能源局、CNESA 分析，截至 2025 年底，中国电化学储能累计装机149.6GW/401.8GWh，当年新增 66.43GW/189.48GWh，且当前中国电化学储能新……
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