上市不到两个月，知名艺人黄子韬担任主理人的卫生巾品牌“朵薇”销售额早已破亿，在七度空间、ABC等卫生巾巨头中撕出一道豁口。

　　朵薇品牌由黄子韬、遥望科技（002291）、浙江省卫生用品商会会长吴跃共同成立。其中黄子韬持股约24%，遥望科技持股约9.2%。据黄子韬所说，朵薇卫生巾并非代工贴牌，而是由其本人买下的工厂亲自操刀，在卫生巾品牌陷入黑心棉信誉危机时，黄子韬表示要做好卫生巾，“做这个品牌其实我是赌上我的所有，因为只要出一点问题，我知道我基本就再见了。”

　　目前来看，黄子韬担任“厂长”，遥望科技负责推广的合作模式正发挥作用。

　　这并非黄子韬同遥望科技的首次合作。2021年，黄子韬已同遥望科技签约合作，进军直播带货领域。

　　电商业务不赚钱

　　尽管绑定诸多明星，遥望科技却连续四年巨额亏损。2021-2024年，公司营收分别为28.1亿元、39亿元、47.8亿元和47.6亿元，归母净亏损分别为7亿元、2.7亿元、10.5亿元和10亿元。过去4年里，遥望科技已经累计亏损超过30亿元。

　　公司主业直播电商的毛利率仅2.1%。根据2024年报，公司的核心主业是社交电商，即负责直播带货MCN，该业务的收入25.8亿元，直播带货一年的毛利润只有5370万元。遥望科技的直播带货主要依赖明星艺人资源，截至2024年底，公司与超过70位明星主播IP合作，其中包括贾乃亮、黄子韬、张柏芝、黄圣依等。

　　同明星签约固然能获得不俗的流量池子，但也要给明星更高的分成，公司还要额外付出投流运营成本。

　　这样看，遥望科技作为MCN机构的毛利并不高，其收益包括单场直播保底收入和抽佣（约5%-10%），而其固定成本则是投流（约15%）及运营人员薪酬（约5%）。大头则被签约的明星艺人（约15%-20%）分走了。

　　以“带货王”贾乃亮为例，据不完全统计，贾乃亮2024年共直播了121场，其中10场GMV超1亿元，2024全年其带货GMV约35.2亿元。贾乃亮的佣金比例在15%-20%，以抽佣比例上限计算，其个人佣金将达7亿元。但遥望科技的固定成本是20%即7亿元，公司从贾乃亮直播中能赚取的佣金是1.6亿-3.3亿元，及1.8亿元固定收入（单场150万固定收入），然而公司仅投流成本就高达5.3亿元。

　　单靠MCN收入，遥望科技难以支撑庞大运营体系。

　　转型新业态

　　由于MCN方式难以盈利，《财中社》注意到，遥望科技开始转型“数实融合”新业态，其核心思想是围绕品牌带货，免去品牌方分配的利润，提升自身利润空间。

　　卫生巾朵薇便是其对新业态的一个尝试。遥望科技不仅持有股权，还能直接参与品牌定价、产品包装与市场推广，跳过传统电商平台抽佣环节。

　　公司推出“数实融合”新消费综合体—遥望X27PARK，即涵盖服装买手、直播带货等多种业态，同时拥有350家店铺，面积约26万平方米，可以看作义乌小商品城的更高版本，能容纳2000-3000名主播工作。遥望科技将“遥望X27PARK”打造成“直播+文旅+会员制”经营模式，游客可以来旅游促进线下消费，主播能直播带动线上卖货。

　　但是该项目存在引流困难、用户留存率低的问题。

　　2024年财报中，遥望科技如此描述X27项目：该项目从2023年开始产生大额长期待摊费用，2024年杭州遥望摊销费用依旧较高，楼宇建设、装修以及前期股权激励等费用摊销影响了公司的整体业绩表现。据其2024年报，因X27项目导致管理费用同比增加23.77%至5.46亿元。

　　目前来看，黄子韬确实赚得盆满钵满，但“明星创业+资本兜底”这一模式能否能给遥望科技带来盈利拐点，仍待后续市场验证。