中利集团(002309)
　　公司业绩持续显着改善，年度高预增彰显公司未来信心
　　公司今年一季度亏损 2.5 亿元，上半年实现扭亏盈利 3800 万元，三季度乃至四季度均持续盈利，预计全年盈利 3 亿元左右，业绩处于持续显着改善的状态。造成这种情况的原因主要由公司的电站业务所致。
　　公司电站业务模式为“投资—建设—转让”模式，在未实现电站转让前，公司一直处于投入状态并将产生系列费用。电站建成并网成功转让后方能实现收入利润的确认。公司一季度的亏损及去年全年业绩欠佳，均因为电站尚未出售无法带来营收，但费用已在建设期产生所致。我们认为公司从今年二季度起，“投资—建设—转让”已进入有序的盈利周期，未来业绩将持续增长。公司在三季报中预计全年净利增长 263.63%—344.43%也反映了该种经营模式已进入正轨，正在加速释放业绩。
　　 公司未来两年在光伏扶贫这一确定性市场上有望持续爆发
　　公司自 2012 年进入光伏行业以来一直以“光伏制造为辅，电站建设为主”作为公司在光伏行业的定位。
　　公司从 2016 年起将电站建设的市场聚焦在光伏扶贫项目，专注于村级扶贫电站建设。根据扶贫办统计的全国适合光伏扶贫的村约 5 万个，每个村电站容量约 300-500kW， 整体容量约 15-25GW， 考虑到未来部分集中式电站指标也用于扶贫， 该市场空间在 25GW 以上。公司提前布局这一市场，已在全国近 200个拥有贫困村的县建立渠道，致力于该市场。目前，公司已公告中标光伏扶贫项目累计 929MW。 我们认为公司在光纤光棒等通信领域业务平稳发展的同时，光伏业务将使公司业绩在未来两年爆发。
　　盈利预测与估值
　　根据公司现有业务情况，我们测算公司 17-18 年 EPS 分别为 0.53、 1.40 元，对应 28.67、 10.76 倍 PE。维持“ 强烈推荐” 评级。
　　风险提示： 公司财务状况恶化， 光伏补贴退坡情况超预期[广州广证恒生证券研究所有限公司]
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