8月18日晚间，欧菲光（002456.SZ）披露了2025年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入98.37亿元，同比增长3.15%，延续了收入端的稳定增长态势。然而，与之形成鲜明对比的是，归属于上市公司股东的净利润为-1.09亿元，同比由盈转亏，基本每股收益为-0.0332元。

　　这一“增收不增利”的局面，不仅反映出公司在激烈的行业竞争中面临的盈利困境，也凸显了其在战略转型期的阵痛与挑战。

　　对于业绩的显著下滑，欧菲光在半年报中给出了多项解释。首先，公司因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加，直接侵蚀了当期利润；其次，增值税加计抵减损益同比减少也对利润产生了负面影响；此外，联营企业的经营亏损导致公司投资收益同比减少，进一步加剧了净利润的亏损。这些内部因素与外部行业环境的挑战叠加，共同构成了欧菲光当前发展的复杂局面。

　　增收不增利，汽车与新领域仍待放量

　　2025年上半年，欧菲光实现营业收入98.37亿元，同比增长3.15%；归母净利润为-1.09亿元，同比下降逾370%；扣非净利润为-1.5亿元，同比下滑超过9倍。营收保持增长，但利润大幅承压。

　　业务板块中，智能手机依然是核心，上半年实现收入74.37亿元，同比增长0.43%，几乎停滞；智能汽车业务收入12.62亿元，同比增长18.19%，成为最大亮点；新领域收入11.05亿元，同比增长9.73%，涵盖智能门锁、运动相机、工业与医疗及VR/AR等；其他业务仅3288万元，同比下降41.42%。

　　数据表明，智能汽车与新领域虽有较快增长，但体量有限，难以改变手机业务“一枝独大”的格局。手机业务增速放缓，使整体营收动力不足，而费用端的增长进一步压缩了利润空间。

　　公司上半年研发投入达7.58亿元，占营收的7.7%，体现其在光学模组、车载镜头及新兴应用上的战略投入。然而，研发支出与股权激励的双重消耗，使短期利润进一步承压。

　　从行业看，智能手机市场增长放缓。IDC数据显示，2025年全球智能手机出货预期增速从2.3%下调至0.6%，国内出货量也出现回落。作为深度绑定产业链的厂商，欧菲光的镜头和模组业务几乎触及天花板。随着产业进入存量竞争，价格压力和毛利率下滑成为普遍挑战。

　　汽车产业虽保持增长，新能源汽车渗透率提升带来需求，但行业竞争日趋激烈。欧菲光虽进入部分主流整车厂供应链，但要在规模和盈利性上实现突破仍需时间。新领域业务展现潜力，但体量有限，短期内难以成为业绩支撑。

　　由盈转亏，行业困境与转型阵痛并行

　　欧菲光的亏损源于内外因素叠加。内部方面，股权激励带来的股份支付费用显著增加，压缩利润；部分联营企业亏损拖累投资收益，显示其上下游投资尚处培育阶段。

　　外部环境则更具挑战。全球智能手机行业进入存量竞争，国内出货量回落，零部件厂商普遍承压。尽管相机规格升级需求存在，但价格战持续削弱盈利能力。汽车行业需求增长，但参与者众多，整体盈利水平承压，欧菲光虽保持两位数增长，但利润空间有限。

　　当前，欧菲光正处在转型关键期。一方面需要稳固手机主业，保持现金流；另一方面必须加大在智能汽车和新领域的投入，以培育新增长点。这意味着短期内利润仍会承压，但对长期竞争力至关重要。

　　未来，欧菲光要解决的核心问题在于平衡“投入”与“盈利”。研发、股权激励和产业布局都需长期坚持，但如何在激烈的市场竞争中实现规模化突破，将直接决定其能否走出转型阵痛。