7月18日，刘格菘管理的6只产品同时发布了二季报。《财中社》梳理相关数据后发现，刘格菘在二季度做了大幅度调仓，整体上减持了光伏标的，增配了军工、AI及港股板块。

　　然而，6只产品各有不同，其中某些调仓动作引投资者吐槽“高位接盘”。

　　大幅减持光伏

　　定期报告显示，刘格菘管理的广发小盘成长（162703）一季末十大重仓股中，只有赛力斯、德业股份、圣邦股份、广东宏大等4只标的被保留下来，继续成为二季末重仓股；包括晶澳科技、福莱特、天合光能在内的重仓多年的光伏标的则被大幅减持，全部掉出十大重仓股名单，取而代之的是火炬电子、中航成飞、国睿科技等军工标的。

　　同期，广发双擎升级（005911）将晶科能源及晶澳科技移出十大重仓股，将中国平安、新华保险等大金融标的以及中航成飞等军工标的拉入重仓股名单。值得一提的是，这只产品此前四年从未重仓过大金融标的。

　　广发先锋科技（008903）也大幅减持了重仓多年的晶科能源及晶澳科技等标的，并将晶澳科技踢出重仓股名单，转而重仓分众传媒。此前四年，该产品亦从未重仓过分众传媒。

　　广发多元新兴（003745）将晶澳科技、招商银行等标的踢出重仓股名单，转而重仓新易盛、科华数据等人工智能标的。此前四年，刘格菘从未重仓持有过后两只标的。

　　重仓泡泡玛特引争议

　　广发行业严选（012967）则有所不同。《财中社》注意到，从持仓数据上看，刘格菘减持了晶科能源以及中微公司等标的，大幅增持小米集团-W、泡泡玛特及香港交易所等港股标的。

　　尤其泡泡玛特，从历史数据来看，刘格菘从未重仓持有过该标的，二季度末则是广发行业严选第二大重仓股。

　　由于泡泡玛特一季末PE及PS已然分别达到124.59倍和14.93倍，投资者直言其调仓逻辑“看不懂”，甚至有投资者质疑“高位接盘”，也有投资者惊呼“泡泡玛特极可能是个大坑”。

　　刘格菘管理的6只产品中，广发创新升级（002939）因为一季度基本没有重仓持有光伏标的，因此，其调仓行为争议相对较少。

　　刘格菘的调仓行为之所以引起争议，一方面是因为其投资实力已然让投资者失去信心——根据东方财富Choice终端，截至7月16日，上述6只产品中，过去三年业绩表现最好的一只产品也只有-28.01%，跑输业绩基准27.85个百分点，表现最差的一只回报率则为-42.55%，跑输业绩基准43.59个百分点；另一方面则是因为其对光伏板块的减持，被认为是倒在黎明之前，而其首次重仓持有的泡泡玛特等港股标的则被认为是其并不熟悉的投资领域。

　　从规模数据上看，刘格菘管理的上述6只产品都在二季度遭遇不同程度的净赎回。根据东方财富Choice终端，期末该6只产品份额规模合计325.72亿份，环比缩水14.18亿份，同期资产净值由321.71亿元降至312.95亿元。