9月15日晚间，晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称“晶澳科技”或“公司”）发布公告称，公司于当日是参与了2025年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日并召开了2025年半年报集体业绩说明会。在活动中，晶澳科技透露，尽管上半年营收净利双降（净利润亏损25.8亿元，同比扩大195%），公司仍将推进2-4亿元股份回购用于员工激励。光伏行业产能过剩导致组件价格持续承压，公司海外业务毛利率亦现负值，但通过现金流管理实现经营现金流转正。晶澳科技正加速赴港上市筹备，并设定2026年扭亏目标，试图通过全球化布局与技术创新突围行业寒冬。
8月22日，晶澳科技发布2025年半年报。报告显示，公司上半年营业收入为239.05亿元，同比下降36.01%；归母净利润为-25.80亿元，同比下降195.13%；扣非归母净利润为-22.87亿元，同比下降179.23%；基本每股收益-0.79元。
具体来看，2025年上半年，公司毛利率为-3.53%，同比下降7.43个百分点；净利率为-10.96%，较上年同期下降7.72个百分点。从单季度指标来看，2025年第二季度公司毛利率为-0.95%，同比下降4.36个百分点，环比上升5.76个百分点；净利率为-7.28%，较上年同期下降4.51个百分点，较上一季度上升8.25个百分点。
2025年上半年，公司期间费用为15.29亿元，较上年同期减少8.36亿元；期间费用率为6.40%，较上年同期上升0.07个百分点。其中，销售费用同比减少6.32%，管理费用同比减少16.82%，研发费用同比减少34.32%，财务费用同比减少219.27%。
业绩亏损较上年同期扩大，公司就此解释称，受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。
在9月15日的投资者关系活动中，谈及针对上半年报告亏损，公司下一步的应对策略，晶澳科技称，目前行业供需失衡，市场竞争日益激烈，产业链价格大幅下跌，以及国际贸易环境日趋严峻，导致公司主营业务盈利能力持续下降。公司积极应对市场变化，持续通过技术创新，全球化布局，通过优化生产工艺、提高生产效率、深化供应链整合、优化智能制造等措施夯实核心竞争力，修复公司业绩水平，提高公司长期投资价值。
投资者询问，在公司业绩承压、现金流相对紧张(尽管本期改善)的时期，动用数亿元资金进行股份回购，是基于怎样的优先级考虑?管理层如何权衡回购股份、投入研发、扩张产能和储备过冬资金之间的关系？
晶澳科技回复称，公司本次回购的股份主要用于员工持股计划或股权激励，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理人员及核心骨干人员的积极性，促进公司稳定、健康、可持续发展。
本次回购拟使用不低于人民币2亿元且不超过人民币4亿元的自有资金及回购专项贷款。目前公司经营活动现金流健康，货币资金储备充足，且已取得金融机构的《贷款承诺函》，回购金额占公司货币资金余额比例较小，不会对公司的经营、财务、研发和未来发展影响产生重大影响。
投资者关心，报告期内，公司净利润出现较大亏损，但经营活动产生的现金流量净额却大幅转正。这种显著的“增收不增利”但现金流改善的反差，主要原因是什么?是否意味着公司的盈利质量正在发生某种结构性变化？
晶澳科技表示，报告期内，公司虽出现净利润亏损，但经营活动现金流量净额大幅转正，这一反差主要源于两方面因素：一是折旧与摊销等非付现成本在现金流计算中予以加回，提升了经营现金表现；二是公司加强了运营资本管理，经营性应收应付净额的减少，带来经营活动现金流的积极流入。这表明公司现金流质量正在发生积极的结构性改善，公司积极应对市场变化，持续通过技术创新，全球化布局，优化生产工艺、提高生产效率，深化供应链整合，优化智能制造等措施夯实核心竞争力，修复公司业绩水平，并与稳健的现金流水平趋于匹配，整体财务状况和盈利质量将向好发展。
为了加强现金储备以及布局海外市场，晶澳科技在今年2月筹划赴港上市。晶澳科技透露，公司目前正在积极回复中国证监会及香港联交所反馈意见，及补充提交2025年半年度数据工作，后续将根据事项的进展情况依法及时履行信息披露义务。
在营收构成方面，晶澳科技超过95%的收入来源于光伏组件，这使得晶澳科技在组件价格难以立刻反弹的当下显得有些被动。长城证券研报显示，上半年晶澳科技组件板块毛利率-5.98%，同比下降10.51个百分点。
据晶澳科技披露，上半年组件海外出货量占比约45.93%。不过海外市场的收益情况同样在发生变化，公司财报显示，2024年几大主要海外市场均出现毛利率下滑，其中欧洲市场毛利率已降至负值。
已连续三个季度亏损的晶澳科技立下了扭亏目标。晶澳科技在8月22日公布的员工持股计划草案中提出，该员工持股计划将2025年至2026年作为业绩考核年度，每个会计年度考核一次，公司需达成该考核年度净利润目标方可归属，其中2025年考核指标为以2024年净利润为基数净利润减亏不低于5%，2026年的考核指标当年净利润为正，公司预计将在明年实现扭亏。
