【导读】港股显著下跌；黄金股调整，锂业“双雄”大跌

　　中国基金报记者储是

　　受海外市场影响，11月21日，港股三大指数集体大幅下跌。科网股、半导体板块拖累恒生科技指数盘中跌至3.8%。降息预期减弱，国际金价日内调整，导致黄金股走低。

　　招商证券认为，市场前期预期的多项边际利好正逐步兑现，构成了推动市场情绪转向乐观的核心动力。

美股重挫影响港股

　　11月21日，全球多个主要股市显著下跌，港股三大指数大幅下挫。其背后原因是美联储降息预期降温引发的全球流动性担忧和人工智能泡沫担忧。

　　恒生科技指数当日收跌3.21%，恒生指数、国企指数分别下跌2.38%、2.45%。

　　盘面上，大型科网股、金融股等权重股集体承压，拖累市场情绪。港股全市全天交易额为2857亿港元，南向资金净买入额为1亿港元。

　　由于投资者对美联储12月降息的预期降温，导致全球风险资产情绪转向谨慎。

　　据芝商所美联储观察工具，交易员当前定价下个月降息25个基点的可能性约为40%。摩根士丹利改变此前作出的“美联储12月会议将降息25个基点”的预测，不再预计美联储会于12月降息。

科技资产跟随外盘下跌

　　隔夜美股纳斯达克指数重挫2.15%，纳斯达克中国金龙指数大跌3.26%。

　　今日，港股市场科技资产跟随下跌：百度跌近6%，阿里巴巴跌4.65%，腾讯控股跌1.77%。

　　半导体板块同样遭遇重挫，中芯国际、华虹半导体、贝克微等分别跌6.39%、6.09%、5.20%。

　　桥水基金创始人瑞·达利欧近日警示，AI热潮正推动市场形成资产泡沫，虽不建议投资者立即退出，但应采取防御性措施，调整投资组合以应对潜在波动。

降息预期降低

黄金股调整

　　降息预期降低导致国际金价震荡下调，COMEX黄金期货日内回落至4040美元/盎司附近。港股黄金股走低，中国白银集团、万国黄金、灵宝黄金分别下跌6.25%、5.61%、5.47%。

　　澳新银行分析师称，美国9月份就业增长超过预期，但失业率持续上升，这凸显了劳动力市场挥之不去的脆弱性。不过，目前市场价格反映出，交易员认为美联储12月进一步降息的可能性只有33%。此外，有消息称乌克兰将致力于一项由美国起草的旨在结束冲突的计划，导致地缘政治风险溢价回落，这也令金价承压。在利率较低的环境和不确定时期，黄金往往会受益。

　　中泰证券研报称，展望未来，在多极化格局深化、去全球化进程加速的背景下，对安全资产的需求将持续存在。美国债务高企、美股估值处于历史高位等因素，都可能成为影响全球金融市场稳定的潜在风险。新兴市场国家持续工业化带来的财富积累，以及其对黄金的传统偏好，将为金价提供坚实支撑。尽管短期内金价可能面临调整压力，但中长期来看，黄金仍具备显著的配置价值。

锂业“双雄”跌超11%

　　锂电池概念股领跌市场，赣锋锂业下跌12.47%，天齐锂业下跌11.93%。

　　消息面上，广州期货交易所近日发布通知，宣布自2025年11月24日起，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额进行优化调整。根据公告，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准将由原来的成交金额万分之一点二上调至万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准同步调整为成交金额的万分之三点二，LC2602至LC2605合约的交易手续费及日内平今仓交易手续费标准则均调整为成交金额的万分之一点六。

　　GFEX碳酸锂期货收盘下跌9%。

招商证券：前期预期的多项边际利好正逐步兑现

　　招商证券在近日发布的研报中指出，市场前期预期的多项边际利好正逐步兑现，但尚未被市场充分定价，这构成了推动市场情绪转向乐观的核心动力。

　　该机构建议投资者重点关注AI及科技股，以及受益于海外电力短缺的有色金属和电力设备板块。科技主线方面，包括恒生科技指数成份股、资讯科技行业，以及人形机器人、自动驾驶等细分领域。在流动性宽松环境下，成长风格有望占优。电力相关板块，涵盖可控核聚变主题、电力设备、电力运营及公用事业。随着AI发展对电力需求呈指数级增长，该板块在短、中、长期均具备投资机会。

　　此外，有色金属板块受益于全球降息周期开启、通胀预期回升以及海外电力短缺对铜铝等金属需求的推动。在市场波动加剧的环境下，高股息策略（如恒生高股息指数）和精选必需消费等“困境反转”板块，可作为优质底仓防御品种。