根据涪陵榨菜（002507）最新公布的投资者关系活动记录表显示，该公司于9月2日-3日期间接受了有中金公司、亘曦资产、长江证券等50余家投资机构参与的现场参观和电话交流会。活动中该公司透露：今年上半年公司增收不增利，主要原因是公司针对新产品推出上市做了费用投放；未来公司将同时对费用投入产出比进行及时评估调整，不会单纯以牺牲利润方式提升营收。

　　涪陵榨菜8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入13.13亿元，同比增长0.51%；归母净利润4.41亿元，同比下降1.66%；扣非净利润4.15亿元，同比下降2.33%；经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，同比下降25.06%。

　　▍活动交流要点辑要

　　未来不会牺牲利润提升营收

　　在交流活动中，有投资者提问：公司对营收与利润如何平衡考量？

　　该公司回复：今年上半年营收整体略有增长，利润有一定下滑，主要原因是公司针对新产品推出上市做了费用投放，同时持续开展“定向爆破”活动；未来公司仍以提升业绩、增大销售体量为主，同时对费用投入产出比进行及时评估调整，不会单纯以牺牲利润方式提升营收。

　　有投资者提问：公司味滋美并购项目完成后对公司有何积极效应？

　　该公司回复：并购企业是公司拓展品类矩阵的有效方式，在产品品类上，味滋美自身已有一定规模的复合调味料产品生产能力及市场覆盖能力，能够帮助公司快速进入复合调味料市场；在渠道上，味滋美在餐饮渠道的资源优势可与公司在家庭消费渠道的布局优势相互协同，帮助各自产品分别在餐饮渠道与家庭消费渠道布局，从而实现产品和渠道互补。

　　有投资者关心：公司募投项目变更部分建设内容是出于何种考虑？

　　该公司回复：根据最近几年终端市场的消费者调研情况，消费需求产生了一定变化，公司顺应调研情况针对性减少了部分常规规格榨菜产品生产线，增加了多规格产品的生产线改造，同时新增部分酱类产品生产线，为公司拓品类战略提供助力，进一步完善了募投项目的集约化生产和柔性化生产能力。

　　对部分优质经销商适度提高授信额度

　　有投资者提问：公司加大对经销商授信额度是何考虑？

　　该公司回复：公司针对常规经销商仍然保持“先款后货”的销售模式，由于消费环境发生一定变化，部分经销商存在资金周转的压力，公司选取了部分合作时间长、任务完成率高的优质经销商，适度提高授信额度，与经销商建立起“共商、共建、共享”的合作理念，并在每年年底将授信额度全部收回。

　　有投资者提问：上半年公司持续优化经销商数量，是否对公司业绩有影响？

　　该公司回复：公司分阶段对经销商进行考核，主要优化经销商为体量小、任务完成度低且发生窜货等影响公司终端价格体系的经销商，该部分经销商占营收比例很小，公司同时会协调各地区体量较大的经销商对涉及到的渠道进行接管，不会对公司布局与营收造成影响。

　　目前产品成本较为稳定

　　有投资者关心：公司成本结构构成是怎样？下半年成本展望如何？

　　该公司回复：公司产品成本包括原料、包材、辅材，青菜头加工后的盐菜块成本目前较稳定，维持在 40%左右，包材占比 20%，人工13%，动力及其他制造费用 20%，辅料 10%左右，包材同时受到大宗商品的价格影响，目前来看比较稳定。

　　存货青菜头可用至明年中期

　　有投资者提问：公司存货同比上涨的原因，目前原料可使用期限？

　　该公司回复：存货同比上涨主要是因为青菜头原料收购量提升，今年收购原料超 40 万吨，目前存货青菜头可满足至明年中期使用，存量较充足。

　　有投资者提问：公司餐饮产品的定位如何？

　　该公司回复：公司主要合作餐饮端客户为连锁餐饮及星级酒店，公司产品定位中高端，能够满足连锁餐饮与酒店对食品安全与品质的需求。

　　有投资者提问：公司对出口的规划如何？

　　该公司回复：近几年出口营收保持了个位数增速的自然增长，公司组建了对接海外经销商的团队，目前榨菜产品海外主要消费者以海外华人为主，公司暂未针对海外市场进行大规模营销推广。

　　消费者消费意愿、市场竞争等因素发生变化，公司积极应对

　　有投资者提问：公司产品目前在销售终端的困境及改善措施？

　　该公司回复:一方面，消费者对于佐餐类别的产品消费意愿发生了变化，市场上涌现出更多可选择的其他品类替代产品；另一方面，城市人口出现回流迹象，公司主要的销售渠道覆盖人群出现一定减少。针对终端情况，公司坚持拓品类及拓市场战略，一方面提升了新品研发上市的速度，满足消费者更多样的消费需求，另一方面持续开展渠道扩张，覆盖人口回流区域，扩大消费者范围。