海外子公司收购数年后，日发精机（002520.SZ）还在“甩包袱”。

　　日前，日发精机发布2025年半年度业绩预告。公告信息显示，日发精机预计2025年上半年仍将亏损，且亏损额将同比增加800%以上。

　　对于2025年上半年亏损原因，日发精机方面解释称，主要因Airwork公司经营业绩亏损，对Airwork公司计提资产减值准备，以及意大利MCM公司经营业绩亏损等。Airwork公司与意大利MCM公司均为日发精机海外子公司，且均由日发精机收购而来。不久前，这两家海外子公司接连传出申请破产或被银团接管消息。

　　“财务审计角度来看，从失去控制权开始，Airwork公司理论上就已经出表了。但最终结果仍需考虑后续资产处置的实际情况，日发精机会密切关注相关事项后续进展情况。”日发精机方面向《中国经营报》记者表示，若后续子公司出表，相应公司盈亏将不再对日发精机业绩产生影响，但具体影响目前尚有不确定性，日发精机会根据后续进展情况及时依规履行信披义务。

　　预亏超2亿元

　　近年来，日发精机业绩有所承压。自2022年以来，日发精机营收已连续下降3年，归母净利润及扣非净利润也连续亏损3年。其中，日发精机2022年—2024年归母净利润亏损额分别为15.30亿元、9.03亿元、6.75亿元。

　　不过，从近年情况来看，日发精机2022年上半年仍为盈利状态，2023年及2024年上半年亏损额基本在0.5亿元以下，近3年该公司整体亏损均集中在下半年。

　　2025年上半年，日发精机相应情况有所变化，亏损额预计将增至2亿元以上。

　　根据业绩预告，日发精机预计2025年上半年归母净利润亏损2.24亿元—3.33亿元，同比增加855.45%—1323.55%；预计扣非净利润亏损2.32亿元—3.46亿元，同比增加867.38%—1342.73%。

　　与近年情况类似，日发精机将其2025年上半年业绩亏损归因于海外子公司业绩亏损。

　　“受全球宏观经济环境波动及地缘政治冲突等多重因素叠加影响，Airwork公司的飞机租赁业务规模大幅缩减，与该业务相关的收入及利润较去年同期均出现明显下降。”日发精机方面表示，Airwork公司飞机及相关资产出售状况不及预期，未能达成既定目标，2025年上半年延续亏损态势，经营状况尚未出现实质性改善。

　　“受国际地缘政治冲突持续、欧洲经济萎靡、市场开拓不及预期、原材料、劳动力、能源价格及供应链成本上涨等多重因素影响，意大利MCM公司经营形势更趋严峻。”对于另一海外子公司，日发精机方面表示，尽管其间公司采取多项改善措施试图扭转意大利MCM公司亏损的情况，但仍无法抵消诸多不利因素影响，2025年上半年意大利MCM公司亏损额同比扩大。

　　Airwork公司被银团接管

　　面对海外子公司“拖累”，近年来日发精机也曾提出出售飞机资产相关计划，但实际进展不及预期。

　　不久前，日发精机方面披露称，因日发精机与银团就聘任财务顾问出售业务或资产用于归还贷款事宜未能达成一致，自2025年7月2日起，银团对Airwork公司采取接管措施。

　　同时，银团已任命Receiver（接管人），对Airwork公司实施Receivership（接管/破产管理），并明确告知董事权力已被剥夺，仅保留部分法定义务。根据银团通知，Airwork公司控制权发生变更。

　　相应事项是因Airwork公司此前一笔抵押贷款引起。2019年4月，Airwork公司以其全部现有及未来持有的资产作为抵押范围签订银团贷款合同。截至2025年6月30日，该笔银团贷款应偿还本金余额为8831.27万美元，折合人民币约6.32亿元。

　　年报信息显示，截至2024年年底，Airwork公司及其控股子公司总资产为9.65亿元，主要包括飞机资产等。不过，截至2024年年底，Airwork公司净资产为-1.04亿元。

　　“目前Airwork公司已被银团接管，从当地法律及律师发来的函件看，日发精机已丧失了对Airwork公司的控制权。”日发精机方面告诉记者，银团接管后，将处置Airwork公司资产以偿还贷款，相应事项不会对日发精机现有主营业务正常开展造成不利影响，不会对日发精机的持续经营产生重大影响。

　　银团接管Airwork公司将对日发精机业绩产生哪些影响？对此，日发精机方面在披露接管事项时曾表示，该事项对日发精机本期及期后损益影响具有不确定性，最终影响金额以会计师审计结果为准。

　　不过，从近日发布的业绩预告来看，基于Airwork公司与银团签订的贷款协议中所明确的抵押资产范围，结合通知函中银团借款本息余额作为银团贷款协议被抵押资产公允价值进行减值测试，2025年上半年相关资产的价值出现进一步减值。日发精机方面表示，公司已据此对上述资产计提了相应的资产减值准备。

　　此外，日发精机方面还提示称，Airwork公司全部抵押资产将被强制处置用于偿债，且存在清偿不足进入清算程序风险，由此导致存在上市公司投资及债权无法收回风险。

　　除Airwork公司外，日发精机另一海外子公司意大利MCM公司也面临持续亏损问题。不久前，日发精机同意意大利MCM公司申请破产。

　　“目前，意大利MCM公司董事会已正式决议启动破产保护程序，后续将在完成前期准备工作后，依据意大利相关法律规定向法院提交破产重组申请。”日发精机方面表示，由于意大利MCM公司外部融资能力丧失，运营资金周转困难，出现流动性危机，生产经营受到一定影响，进一步加大了亏损。

　　持续保持大额长期借款

　　对于上述抵押贷款，Airwork公司曾与银团就贷款展期协议条款达成一致意见，并已于2025年4月29日签署贷款展期协议，贷款续期至2026年7月31日。不过，因未就出售资产偿还贷款事宜达成一致，银团在接管通知中明确上述展期协议终止。

　　在2024年年报中，日发精机方面曾指出，Airwork公司2024年度财务状况未有所好转，当期亏损4.53亿元，且截至2024年年底，Airwork公司流动负债超出流动资产为6.88亿元。结合上述银团贷款事项，日发精机在年报中坦承，上述事项或情况表明可能存在对Airwork公司持续经营能力产生疑虑的重大不确定性。

　　不过，彼时Airwork公司方面仍认为，其能够获得足够的营运资金及融资来源，以确保于2024年12月31日后12个月内能够清偿或平稳处理到期的债务。Airwork公司还提出多项具体措施以改善财务状况及减轻流动资金压力，其中就包括贷款展期及飞机资产出售等。

　　对于Airwork公司，日发精机方面曾表示，基于本公司经营策略，本公司其他业务板块未对Airwork公司即将到期债务存有连带责任担保，管理层确认Airwork公司持续经营风险已与本公司其他业务板块进行风险隔离。

　　Airwork公司由日发精机2018年收购而来。早在收购之初，Airwork公司就存在大额抵押贷款情况。

　　过往披露信息显示，2017年7月，Airwork公司及其13家控股公司以其全部现有及未来（即2017年7月及以后）持有的资产作为抵押范围签订银团贷款合同。截至2018年年底，该笔借款余额约为12.14亿元。

　　此外，对于上述2019年4月份的抵押贷款，截至2019年年底，该笔借款余额约为15.73亿元；截至2022年年底，该笔借款余额仍约为15.36亿元。

　　对于相应情况，交易所曾在年报问询函中要求日发精机说明Airwork公司2019年以来长期借款的具体用途和投向，持续保持大额长期借款的必要性等。

　　对此，日发精机方面回复称，Airwork公司该笔银团借款自取得以来主要用于公司的营运资金及资本性支出。Airwork公司2019年以来相关资本性支出大部分来源于银行长期借款，主要资本性支出包括飞机购买及改造、引擎购买及飞机大修理支出等。

　　“飞机运营为资本密集性行业，购买飞机及飞机改造、日常维护的资金需求较大，Airwork公司一直保持大额的长期借款并维持较高的资产负债率，符合通过长期借款融资的行业特征。”彼时，日发精机方面在解释Airwork公司资产负债率低于同行业上市公司时曾表示，2019年至2022年，上市公司通过增加对Airwork公司资本投入，满足Airwork公司资金需求；Airwork整体飞机数量低于同行业上市公司，资金需求远低于同行业上市公司。