“瓜子大王”洽洽食品经营承压。

　　8月21日晚，洽洽食品（002557.SZ）披露半年报。报告期内，公司业绩显著承压，营收与净利润同比双降，其中净利润跌幅超七成，创近年来同期最大降幅。

　　净利下滑近74%

　　上半年，洽洽食品实现营收27.52亿元，同比下滑5.05%；归母净利润8864万元，远低于上年同期的3.37亿元，同比下滑73.68%；经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比减少76.12%。

　　对于利润的大幅下滑，洽洽食品解释，主要是由于葵花籽和核心坚果原料成本上升，同时主动调整产品结构、渠道结构等，加大了新品研发和势能渠道的费用投入，对利润情况产生影响。

　　原料成本上涨的影响尤为突出。据了解，2024年9月下旬内蒙区域葵花籽收获期连续阴雨导致葵花籽的霉变率提升，符合洽洽食品质量标准的原料产量减少，原料价格上升；同时巴旦木原料受供需关系影响、腰果原料受行业周期性及天气的影响，采购价格均有所上涨。

　　成本压力直接反映在盈利指标上。上半年，公司毛利率从上年同期的28.41%骤降至20.31%，净利率从11.62%降至3.24%，下滑均超过8个百分点，盈利能力显著弱化。

　　考虑到成本压力，东吴证券下调了对洽洽食品的盈利预测：预计2025—2027年公司归母净利润分别为6亿、10.5亿、11.2亿元，此前分别为7.6亿、10.9亿、11.6亿元。

　　瓜子、坚果销售承压

　　作为深耕炒货赛道的“瓜子大王”，洽洽食品上半年核心品类表现普遍疲软。

　　具体来看，报告期内公司销售葵花籽收入17.72亿元，贡献了64%以上营收，但同比下滑4.45%，增长动能不足；坚果类产品销售了6.14亿元，同比下滑6.98%，营收占比22.32%；其他产品销售3.04亿元，同比更是下滑13.76%，营收占比11.05%。可以说，公司两大核心品类均表现不佳，补充品类更不乐观。

　　从季度维度看，收入压力主要集中在一季度。当期，洽洽食品营收15.71亿元，同比下滑13.8%；二季度收入11.81亿元，同比增长9.69%。此前有研报指出，春节错期导致2025年一季度在高基数下增长承压，预计瓜子、坚果分别下滑约10%、近20%。

　　生产与销售端同步收缩。上半年，洽洽食品整体休闲食品生产量8.52万吨，同比下降10.47%；销售量为9.26万吨，同比下降7.7%。

　　区域市场表现分化加剧。东方区成为压力最大的区域市场，上半年销售收入6.55亿元，较上年同期的8.7亿元下滑24.76%；其次是北方区，收入同比下降19.83%至4.23亿元，两大区域的显著下滑对整体业绩形成拖累。

　　在消费者眼中，“洽洽”依然与传统瓜子深度绑定，对年轻群体吸引力稍显不足，意识到这些问题的洽洽食品也加快了创新脚步。

　　报告期内，其发布五款新品，包括“山野系列瓜子”“全坚果系列”“魔芋千层肚”“鲜切薯条”及“瓜子仁冰淇淋”，覆盖炒货、坚果、魔芋制品、薯类休闲与跨界甜品等多个方向，这些品类相对更符合年轻消费群体的偏好。

　　不过，这些新品多数聚焦于休闲食品企业已布局的成熟赛道，市场竞争激烈，能否形成差异化优势仍存疑。

　　以跨界新品“瓜子仁冰淇淋”为例，其在淘宝官方旗舰店的60g*18袋规格，预计到手价123.2元，折合单袋约6.8元，目前售出200+。从消费者反馈来看，“甜度偏高”“瓜子仁含量不足”等评价已显现，市场接受度有待进一步检验。