半年净利润8864万元虽不是上市以来最低，但超过70%的跌幅却是上市以来从未发生过的。作为瓜子细分龙头，洽洽食品（002557）怎么了？

　　洽洽食品发布的半年报显示，2025年上半年，公司实现营收27.5亿元，同比下降5.1%；实现归属于上市公司股东的净利润8864万元，同比降幅达到73.7%。这是洽洽食品上市以来，半年报利润跌幅最大的一次。从这个角度来说，这是公司上市以来交出的一份最差半年报。

　　葵花子和坚果收入皆下滑

　　《财中社》注意到，毛利率下滑是洽洽食品盈利大幅下跌的主要原因之一。2025年上半年公司毛利率同比减少逾八个百分点至20.3%。这一毛利率直接刷新了公司上市以来半年报毛利率的新低。

　　洽洽食品表示，2024年9月下旬内蒙区域葵花子收获期连续阴雨导致葵花子的霉变率提升，符合公司质量标准的原料产量减少，原料价格上升。另外还受到一些产品加量不加价活动、坚果礼盒定制以及竞争性产品毛利率较低的影响，使得公司总体毛利率较低。

　　毛利率下降，洽洽食品也没能做到以价换量。作为公司核心大单品，2025年上半年公司葵花子收入为17.7亿元，同比下降了4.5%，收入跌至四年来新低；洽洽食品开发的其他增长曲线-坚果类收入下降约14%至6.1亿元。

　　洽洽食品在努力增收。首先渠道竞争方面，折扣化、近场化趋势加剧，大卖场、超市、便利等传统渠道客流持续下滑，洽洽食品在以上渠道的销售占比较大，因此销售业绩出现一定程度下降。

　　为此，洽洽食品持续增加终端网点，截至2025年上半年，公司渠道数字化平台服务终端网点数量约56万家。这其中，公司也对量贩零食店、会员店以及即时零售等新兴渠道加大了投入力度。

　　一年前的2024年上半年，洽洽食品渠道数字化平台掌控终端网点数量近37万家。这就是说，一年时间，公司终端网点增加了近20万家，涨幅超过一半。即便如此，终端渠道的大肆扩张没能止住收入的下滑。

　　魔芋、冰激凌谁会成10亿大单品？

　　在回应市场关于公司新品是否会延续大单品思路时，洽洽食品表示，公司对新品的发展仍会延续大单品的思路，希望能推出市场认可度高的3-5亿以及5-10亿的大单品。

　　现在洽洽食品主推的新品有：打手瓜子、全坚果系列产品、鲜切薯条、魔芋和瓜子仁冰激凌等，公司认为都有希望成为大单品。其中，今年推出的全坚果系列产品，销售额达到了一个多亿。

　　除了瓜子外，坚果是洽洽食品第二大收入来源。过去三年坚果收入还能保持稳定的增长，2025年上半年坚果收入下降一成以上。

　　事实上，魔芋和瓜子仁冰激凌才是更具新品性质的存在。6月洽洽瓜子仁冰激凌上新，共有香草、山核桃和焦糖3种风味。但从截至8月25日个位数的评论量看，销量难言乐观。

　　京东电商上，10只装洽洽冰激凌售价达到约78元。在社交平台上，对于洽洽冰激凌的讨论一个特点是贵，部分讨论甚至给洽洽冰激凌贴上了“雪糕刺客”的标签。

　　洽洽食品的魔芋产品“魔芋公主”于2025年7月底在2025年新品上市发布会上亮相。该产品开创了洽洽健康零食新赛道，其此前已在东南亚市场试销。洽洽食品表示，魔芋产品将在国内线上渠道和部分重点城市线下渠道陆续上架。

　　无论是瓜子仁冰激凌还是魔芋产品，都在2025年7月29日的洽洽新品发布会上集中亮相。只是推广路径有所不同：瓜子仁冰激凌于6月上市，而魔芋产品则采取了先海外试销、再国内铺货的策略。

　　在魔芋赛道上，卫龙美味（09985）已经一马当先，盐津铺子（002847）凭借差异化也已经打造出爆款产品，三只松鼠（300783）、良品铺子（603719）等也都早已经布局魔芋赛道，洽洽食品有能力分一杯羹吗？

　　新品发布会宣传上，洽洽食品实控人、公司董事长陈先宝并未露面，将机会留给了年轻人，已经66岁高龄的陈先宝还担任着公司总经理一职，一把手和二把手“一手抓”。

　　陈先宝并非没有让权。2013年初侄女陈冬梅接过总经理一职，但“一通折腾”后，2015年6月，陈先宝又接回总经理职位。一晃，董事长和总经理“一肩挑”已过10年。

　　洽洽食品的董事会中，除了陈先宝外，侄女陈冬梅也依然在列，85后的女儿陈奇已经担任董事多年，并任职副总经理。按照任期，2026年5月，陈先宝董事会任职到期，那时67岁的安徽前首富是否会真正放权呢？