深圳商报·读创客户端记者马强

　　日前，A股“保温杯龙头”哈尔斯(002615)公布2025年半年报，公司营业收入为15.71亿元，同比上升12.83%；归母净利润为9135万元，同比下降29%；扣非归母净利润为8984万元，同比下降28.68%。

　　报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2503万元，同比下降117.8%，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。

　　据公开资料，哈尔斯主营业务是不锈钢保温器皿的生产与销售，公司的主要产品是保温杯、保温壶和焖烧罐。

　　是保温杯卖不动了吗？记者留意到，根据半年报，公司毛利率下降以及成本上升、期间费用增加，可能是挤压公司半年度净利润的几大因素。

　　半年报显示，公司主营的杯壶制品毛利率为28.78%，同比下滑0.94%；公司营业成本增幅为14.49%，高于同期公司营收的增幅（12.83%）；此外，公司销售费用、管理费用、财务费用、研发投入分别有15.47%、25.27%、67.85%、24.09%的增幅。

　　在半年报中，哈尔斯表示，中国杯壶行业仍处于“低集中度、高消费频次、强场景关联”的窗口期，新国货浪潮涌动，消费者对国牌好感度连年攀升，杯壶属性由耐用品快速演变为彰显个人品位与时尚态度的快消符号。这一结构性机会，为公司打造自有品牌提供了绝佳入场时点。报告期内，哈尔斯品牌中心完成“组织重构＋能力跃迁”的双重升级，独立配备研、产、销全链路战队，实现从市场洞察、产品定义到终端上架的端到端闭环。公司锁定高潜力细分赛道，构建自主品牌“爆款矩阵”。产品端，大胆启用多巴胺配色全系列铺开，同时将上新节奏由“半年一迭代”提速至“月度小改款、季度大上新”，迄今已推出40款新品。营销端，借鉴奶茶店“一日店长”快闪灵感，首创“品牌挚友”轻量化合作模式，在艺人热度峰值时集中爆破流量，快进快出，既最大化借势又规避长绑风险。渠道端，搭建“线下＋线上＋新零售渗透＋私域沉淀＋即时零售”立体网络，并上线“渠道费用ROI评估模型”，按单店产出、获客成本、复购率动态调仓，及时淘汰低效通路。下一阶段，公司将从“杯壶制造商”升级为“生活方式品牌运营商”，把保温杯由“饮用器皿”升维至“生活方式载体”。

　　在半年报中，哈尔斯提示了公司面临的一些风险，并提出应对措施。

　　▲全球经济波动风险

　　全球经济继续承压，出口前景仍有较大不确定性，叠加全球供应链的区域性重塑，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，均将对出口造成不小冲击。

　　原材料价格波动的风险

　　公司产品原材料主要是优质不锈钢，不锈钢价格波动是影响公司产品成本变动的重要因素。2025年不锈钢价格整体呈“高位震荡、中枢缓升”态势。若未来不锈钢等原材料价格受市场供需关系变化影响，持续出现大幅波动，且公司无法及时将成本变化传导至下游客户，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。

　　▲汇率变动的风险

　　报告期内，人民币兑美元走出“先贬后升、再收敛”的V型反转行情，半年累计升值约1.9%，波动率显著收敛。但外币汇率可能随全球经济环境、国际政治形势的变化出现大幅震荡，具有较大不确定性。

　　审读：汪蓓