昔日跨界光伏的战略决策，正将棒杰股份（002634.SZ）拖入债务泥潭。
9月3日晚间，棒杰股份披露公告称，公司于近日收到扬州经济技术开发区人民法院（以下简称“法院”）送达的《江苏省扬州经济技术开发区人民法院通知书》《扬州棒杰新能源科技有限公司预重整申请》等材料，获悉债权人兴业银行股份有限公司苏州分行（下称“兴业银行苏州分行”）以公司控股二级子公司扬州棒杰新能源科技有限公司（以下简称“扬州棒杰”）不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请对扬州棒杰进行预重整，法院已立案审查。
公告亦显示，目前债权人向法院提交了预重整申请，但以上申请能否被法院裁定受理，以及扬州棒杰是否进入破产重整程序尚存在重大不确定性。在法院受理审查案件期间，公司将依法配合法院对扬州棒杰的重整可行性进行研究和论证。
“预重整发生在法院正式受理破产申请之前，属于‘庭外重组’向‘庭内重整’的过渡阶段，法院通常通过‘预登记’或‘备案’方式对程序进行有限度的监督和衔接；而破产重整是法院正式立案后启动的司法程序，具有司法强制力。”上海数科（北京）律师事务所管理合伙人、律师乔木告诉时代财经。
目前，扬州棒杰金融负债敞口余额约6.3亿元，且全部由棒杰股份提供连带责任保证。若进入重整程序，棒杰股份可能面临履行全部担保义务的风险，其对外股权投资5.05亿元和股东借款6.5亿元也可能无法收回。
显然，扬州棒杰被申请破产重整，对棒杰股份而言并非一个好消息。
9月4日，就破产重整等问题，时代财经多次致电棒杰股份董秘办，截至发稿前，该电话仍无人接听。
债委会牵头人申请破产重整
事实上，扬州棒杰并非首次被债权人申请破产重整。
早在去年8月，江苏普惠健康体检有限公司便以扬州棒杰无法清偿申请人到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有较高的重整价值和可行性为由，向法院申请对扬州棒杰进行破产重整。但在同年9月末，江苏普惠健康体检有限公司撤回对扬州棒杰的破产重整申请。
2024年10月，棒杰股份与兴业银行苏州分行牵头的共计12家金融债权人组成的债委会共同签署了《棒杰新能源科技有限公司及其关联企业债委会协议》，各债委会成员合计代表债权8.42亿元。
同时，自债委会协议签订之日起，在原担保方式不包含机器设备足额抵押的业务，追加机器设备抵押，抵押权人为债委会，覆盖率不低于100%，各成员单位按债委会协议相关条款约定分配所占抵押物比例。同年12月，债委会由12家成员增加至14家，债权金额增至8.91亿元。
不过，债委会的成立虽然让棒杰股份获得喘息空间，但直至2025年，棒杰股份仍未能改变光伏业务的颓势，反而在泥潭中越陷越深。
公告显示，截至9月3日，棒杰股份及光伏板块子公司在金融机构累计逾期或提前到期的借款金额合计约9.86亿元，占上市公司2024年度经审计净资产的328.97%。
据时代财经了解，棒杰股份2024年度经审计归母净资产约3亿元，且2025年上半年其归母净利润已亏损约1.5亿元。棒杰股份公告提到，如下半年光伏业务无起色，2025年度经审计净资产可能会直接为负，存在在2025年年报披露后被实施退市风险警示的风险。
更重要的是，本次申请扬州棒杰破产重整的债权人正是当时债委会成立的牵头机构——兴业银行苏州分行。
根据公告，兴业银行苏州分行与棒杰股份、扬州棒杰的金融借款合同纠纷，涉案金额为3.90亿元，已占据棒杰股份及光伏板块子公司借款的三分之一。作为曾经的债委会牵头机构，兴业银行苏州分行向法院申请对扬州棒杰的破产重整，或许意味着金融债权人对棒杰股份的耐心已走至尽头。
“预重整的成功关键在于能否在庭外达成多数债权人同意的重组方案；而正式重整需法院裁定批准重整计划，并执行完毕。”乔木说。
无缝服装业务或成唯一希望
如果是单一主营业务出现问题，棒杰股份或许不会如此“焦头烂额”。然而，由于跨界发展的关系，棒杰股份原主业虽发展良好，但跨界的光伏业务“拖后腿”，让上市公司业绩恶化。
时代财经注意到，扬州棒杰成立于2022年12月，是棒杰股份跨界光伏产业的重要布局。
随着光伏行业的变化，棒杰股份在2025年终止了多个光伏项目，如计划总投资80亿元的16GW N型高效电池片及大尺寸光伏硅片切片项目、10GW高效光伏组件及研发中心项目等。与此同时，扬州棒杰的太阳能电池业务自2025年3月1日开始停产，至今棒杰股份尚未公告恢复。
除此之外，棒杰股份的管理层也进行了“大换血”。
7月22日，董事长陈剑嵩因个人原因辞职，但仍在子公司任职；陶士青辞去副董事长职务，辞职后仍担任公司及子公司相关职务。同时，杨军、王心烨、刘栩辞去董事职务。7月24日，曹远刚、夏金强、贺琦、刘俊、刘姣当选董事，5名董事均具有丰富的金融从业背景。
8月12日，曹远刚当选为公司董事长，贺琦当选为公司副董事长。8月28日，棒杰股份聘任徐超、梁津睿为公司副总经理，两人亦有金融行业从业经验。
以曹远刚为首的新管理层正式接手棒杰股份，同时又具备金融背景，这或许能为棒杰股份“解困”带来一线生机。此外，时代财经亦注意到，在光伏行业有着权威声望的沈文忠仍然担任棒杰股份的独立董事，这是否说明棒杰股份仍未完全下决心放弃光伏业务？
对于棒杰股份而言，传统业务或已成为保存上市公司身份的唯一希望。
据棒杰股份公告，公司目前主营业务为无缝服装业务及光伏业务。2024年度，公司无缝服装业务实现营业收入6.20亿元（经审计），占公司营业收入的56.06%；光伏业务实现营业收入4.52亿元（经审计），占公司营业收入的40.86%。2025年半年度，公司无缝服装业务实现营业收入2.82亿元（未经审计），占公司营业收入的96.67%。
“从公告内容看，上市公司目前的最优策略应是积极争取重整成功，而非立即准备破产清算。”乔木说，“若成功重整，上市公司可避免履行约6.3亿元的担保责任，并有望部分收回股权投资和应收款项，显著改善自身资产负债结构；若进入破产清算程序，上市公司作为保证人将承担全部担保债务，约11.55亿元长期股权投资和应收款项几乎无法收回，可能导致上市公司自身资不抵债，或存在退市风险。”
“无缝服装业务仍是公司稳定的收入来源，若能隔离光伏板块风险，上市公司仍具备持续经营基础。”乔木补充道。
