7月14日，A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.27%，收报3519.65点；深证成指跌0.11%，收报10684.52点；创业板指跌0.45%，收报2197.07点。盘面上，贵金属行业板块涨2.94%；个股方面，湖南白银涨停，中金黄金、中润资源等均有不同程度上涨。

　　长江证券表示，近期金价震荡，主要系中美达成贸易相关协议，避险缓和压制金价。但值得重视的是，5月PCE超预期下降，或预示前期贸易抢购等扰动消退，数据公布后催生降息概率进一步提升。今年我们始终强调传统利率衰退框架是金价趋势的主线，阶段性避险缓和带来回撤，维持增配建议，重视第二波黄金股配置机会，1）仍聚焦7月数据，我们判断降息衰退降息路径仍将维系；2）本轮不同过往核心在央行购金表征的趋势力量，过去三年的交易行为来看，央行为代表的趋势资金在加速上行段会收缩购金，而一但回撤则会加速购买。本轮去美元化趋势资金有望熨平金价波动、兜底回撤；3）大部分黄金股估值修复近20倍，仍处历史低分位。市场依旧以周期性思维对待黄金股，目前黄金股估值处在过去10年3轮周期极限下限位置。建议关注：赤峰黄金/招金矿业/山金国际/山东黄金/盛达资源。

　　国新证券表示，当前黄金市场呈现多重逻辑共振，建议以中长期配置为主，短期灵活应对波动。核心支撑逻辑包括：1）“去美元化”驱动央行持续购金，中国、印度等国家连续增持黄金储备，2025年一季度全球央行净购买量达244吨，为金价提供长期买盘支撑；2）地缘风险与美联储降息预期。最新 CME“美联储观察”数据显示，7 月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%，到9月维持利率不变的概率为33%，累计降息25个基点的概率为64%，累计降息50个基点的概率为3%。短期，若地缘风险升级（中东冲突外溢）或美国CPI低于2.8%（7月11日公布），可布局黄金ETF及矿业股（紫金矿业），目标3400美元左右。白银正从“工业配角”转向“价值主角”，投资逻辑由工业需求爆发与金融属性觉醒共同驱动。核心变量包括：1）工业需求结构性增长，全球光伏用银量提升，新能源汽车单车用银量提升，叠加AI与5G技术迭代，供需缺口或扩大。2）金银比修复预期，当前“白银/黄金”比处于历史低估区，相较黄金更具补涨潜力。