近日，云南恩捷新材料股份有限公司（简称“恩捷股份”，002812.SZ）接连公告，宣布对以往两个投资项目进行调整，或终止或延期。在锂电池行业产能转换大环境下，公司上半年增收不增利，营收同比增加20.48%，净利润同比降幅超过100%。

　　两个募投项目或终止或延期

　　恩捷股份此次宣布，鉴于当前市场环境及募投项目实施进展情况，拟终止“江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”的建设，并将该项目节余募集资金永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。

　　此前的2023年5月24日，恩捷股份通过定向增发募集资金净额约74.54亿元。按照规划，当时募资投向包括：重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔膜项目（两期）、苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目、江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目、补充流动资金项目等。

　　截至2025年8月15日，恩捷股份“江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”投资进度62.68%。该项目规划总投资为16亿元，其中募集资金承诺部分的投资总额为76170.00万元，原预计达到可使用状态的时间为2025年12月31日。

　　针对拟终止上述募投项目的原因，恩捷股份解释称，近年来产业链竞争加剧，各环节产品价格下行，经公司审慎考虑，如现阶段继续实施该项目可能面临项目投资回报不达预期的风险，需调整项目投资策略。因此，综合考虑整体规划，为降低募集资金项目投资风险，提高资金使用效率，公司拟终止该项目，并将该项目的节余募集资金净额28430.24万元及相关利息收入永久补充流动资金，用于公司主营业务相关的日常经营活动。

　　不仅如此，恩捷股份同日还公布，在实施主体、募集资金用途及投资总额不发生变更的情况下，拟将“恩捷技术研究院项目”达到预定可使用状态日期延长至2026年12月31日。该项目为公司于2016年9月6日发行股票募集资金投资项目之一，截至今年8月15日，该项目募集资金累计投资进度为18.61%。

　　针对该项目延期情况及原因，恩捷股份介绍称，近年来公司主要产品锂电池隔离膜所处的行业市场变化及设备更新迭代较快，公司在该项目实验设备购置等研发活动上较为审慎，同时项目实施主体前期工商注册进度不及预期。在此情形下，决定延期。

　　上半年毛利率有所改善

　　恩捷股份作为锂电池隔膜行业企业之一，目前已进入全球大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，覆盖动力电池、消费电池和储能电池三大领域等不同应用场景。今年上半年，公司以锂电池隔离膜业务为核心，调整市场策略以巩固并提升市场份额，在持续进行国内市场维护及开发的同时，不断加大海外市场开拓力度。

　　但是，锂电池隔膜行业供给近年来集中释放，行业竞争激烈，叠加下游锂电池企业加大成本管控力度，进而导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。在此背景下，恩捷股份于8月19日公布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入57.63亿元，同比增加20.48%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.93亿元，同比减少131.99%。

　　针对上半年业绩表现，恩捷股份介绍称，报告期内公司锂电池隔离膜产品营业收入同比增长24.83%，销量亦实现同步增长；公司境外业务收入同比增长20.55%，对盈利表现产生了积极影响。尽管目前市场价格整体仍呈下行趋势，但在公司加大全球市场开拓、强化内部管理及成本控制等多重举措下，报告期内毛利率有所改善，整体毛利率水平趋于稳定，降幅较此前收窄。

　　不过，根据同花顺数据，近年来恩捷股份销售毛利率整体呈下降趋势。2025年上半年，公司毛利率为15.53%，尽管比2024年报中的11.07%有所回升，但与2024年中报21.02%相比，仍有较大降幅。