公告日期：2026-04-01

广东翔鹭钨业股份有限公司

2025 年度总经理工作报告

2025 年，国内钨精矿年均价 21.37 万元/吨，同比上涨 57.77%，APT 年均价 31.57
万元/吨，同比上涨 55.67%；钨粉均价 486.57 元/公斤，同比上涨 60.14%；碳化钨粉均价 474.20 元/公斤，同比上涨 58.77%。2025 年，我国钨矿石、钨制品产量虽然均有小幅度的增长，但在国内供给端结构性收紧、下游端需求刚性支撑以及国际地缘政治风险交织的影响下，钨矿及其制品价格呈现出屡创新高、阶段性回调、高位震荡的复合型运行特征。总体而言，在核心供给收紧及钨作为战略资源价值凸显的背景下，随着企业库存的持续消耗，未来钨价仍有探高的空间。

一、报告期内，公司主要业务未发生重大变化。

公司实现营业收入 240,854.79 万元，同比增加 37.71%；归属于上市公司股东的
净利润 14,370.41 万元，比上年同期增加 260.56%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 13,484.19 万元，同比增加 211.90%。经营业绩变动原因主要系：
（1）钨金属原料价格全年持续增涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司作为国内主要钨制品及钨材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料的价格增涨到下游产品的传导较为顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长。

（2）硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，收入及毛利贡献同比提升，为业绩增长提供重要支撑。

二、公司总体生产情况

2025 年，全球地缘冲突和海外高通胀情况未有缓和，因而全球经济复苏趋缓，而我国的经济仍保持平稳增长，且各项大型基建项目不断启动。同时，钨被广泛应用于国民经济及军事等各个领域，其重要战略物资的地位不断提升。

从供应看，中国大多数新建矿山项目预期在 2-3 年后投产，在营矿山受总量控制（矿产资源法）总体产量保持平稳；哈萨克斯坦巴库塔钨矿二期预计在 2027 年底投产，越南钨矿产量持续下降；在高价格的刺激下，中国尾矿回收、国外小规模手工采矿、国内外再生利用等资源量预计逐步释放。

从需求看，中国经济韧性良好，制造业、采掘业、基础设施等传统领域保持平
稳增长，AI+产业、半导体、新能源电池、光致变领域、可控核聚变快速增长；增材制造技术日趋成熟，在钨及硬质合金材料领域应逐步展开，产业化可期；国际经济复苏预期和战略库存重建拉动钨的需求；中国产业转型升级持续推进，新材料、新能源、新基建势头良好；同时高价位刺激下，应用端预计将通过材料替代、修复再利用、梯度节约等方式减少钨消耗，预计 2026 年钨消费保持小幅增长。

报告期内，公司总体生产情况如下：

1、公司目前主产品为碳化钨粉及硬质合金，产品所需的钨矿资源的开采和供应受到国际局势、国内政策、开采难度等多种因素的影响，使得矿山产出受限，市场供需关系较为紧张。但得益于国家由 2024 年底陆续开展的各项大基建工程，市场对于合金的需求量有显著上升。公司报告期内硬质合金产量和销量均有提升，同比分别增长 84.67%和 70.78%；公司将持续加大硬质合金产品的研发，优化烧结工艺，淘汰部分老旧落后生产设备，提高生产效率。碳化钨粉方面，受国际局势影响，产、销量略有下滑，同比分别减少 11.66%和 21.07%；公司将不断的优化和更新设备，采用智能化控制模式，降低人力成本，提升设备自动化运行程度，提高产品质量，进而提升产销量。新的一年，公司会把握契机、扩大优势，在满足客户需求的同时稳定产品质量，以优质的产品扩大市场空间。

2、超细钨丝项目的建设情况

光伏硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。通过降低硅片厚度，可以在面积不变的情况下节省用料，从而降低硅片成本。根据 CPIA，行业主流 P 型单晶硅片厚度
从 2020 年的 170μm 降至 2025 年的 150μm，用于异质结的硅片电池厚度由 2021
年的 150μm 降至 2025 年 110μm，用于 TOPCon 的硅片电池厚度由 2021 年的 165
μm 降至 2025 年的 130μm。金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。

细线化推动钨丝在金刚线“母线”中的需求加速与扩容，钨丝抗拉强度高，同等破断力下线径可以更细，细线化潜力更大。未来钨丝线渗透率有望快速提升。随着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺盛，金刚线线耗会随着线径减小和硅片减薄而增多。

报告期内针对近年来新的钨制品市场应用端变化，在光伏细钨丝方向进行研发拓展。……
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