作为营收主力的宠物零食，其营收占比显著下滑，而宠物主粮在营收规模、营收占比、营收增速、毛利率等指标上全面增长。

　　中宠股份交出2025年上半年答卷：营业收入约24.32亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净利润约2.03亿元，同比增长42.56%。

　　记者注意到，自2017年8月上市以来，中宠股份的产品结构持续调整，作为营收主力的宠物零食，其营收占比显著下滑，而宠物主粮在营收规模、营收占比、营收增速、毛利率等指标上全面增长。

　　然而，在业绩高增长的背后，公司的销售费用持续攀升引关注。2025年上半年，中宠股份的销售费用约为2.97亿元，同比增长35.81%。这一方面在吞噬公司利润，另一方面也折射出宠物食品激烈的市场竞争。近年来，三只松鼠、得利斯、巴比食品、贝因美等上市公司携供应链与资本涌入，加速行业竞争与洗牌。赛道扩容的同时，产品同质化现象日益突出，可能导致行业整体毛利率承压。

　　中宠股份上半年营收净利同比双增

　　境外营收占比超六成

　　2025年上半年，中宠股份实现营业收入约24.32亿元，同比增长24.32%；归属于上市公司股东的净利润约2.03亿元，同比增长42.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.99亿元，同比增长44.64%。

　　中宠股份以宠物食品的研发、生产和销售为主要业务，产品覆盖犬用及猫用宠物食品主粮、湿粮、零食、保健品等品类。

　　今年上半年，中宠股份分产品的营收占比情况。新京报贝壳财经记者制图。

　　分产品来看，宠物零食是中宠股份的主力产品，今年上半年，其营收占比达62.89%，但是30.63%的毛利率，不及宠物主粮。记者注意到，自2017年8月上市以来，宠物零食在中宠股份的营收占比便在逐渐下滑，营收增速也同步放缓。比如，2017年，中宠股份的宠物零食实现营业收入约8.37亿元，同比增长28.82%，占总营收的82.39%。2024年，中宠股份的宠物零食实现营业收入约31.32亿元，同比增长4.92%，占总营收的70.16%。与此同时，宠物零食的毛利率从2017年的23.84%增长至2024年27.56%。

　　作为第二支柱产品，中宠股份的宠物主粮在营收规模、营收占比、营收增速、毛利率等指标上全面增长。今年上半年，中宠股份的宠物主粮实现营业收入约7.83亿元，同比增长85.79%，占总营收的32.21%，毛利率为36.63%。

　　今年5月，中宠股份在对外交流时也曾透露，公司在持续优化产品结构，提升主粮等高毛利产品占比。

　　分地区来看，中宠股份的过半营收来自境外。今年上半年，中宠股份在境内、境外获得的营业收入分别约为8.57亿元、15.75亿元，营收占比分别为35.25%、64.75%。

　　从全球化的供应链平台布局来看，中宠股份除了在国内设有大型生产基地外，在美国、新西兰、加拿大、柬埔寨、墨西哥等地区均设有工厂。从全球化的业务布局来看，中宠股份的产品远销全球五大洲85个国家。

　　销售费用逐年增长

　　发明专利占比不足5%

　　虽然业绩稳健增长，中宠股份依然面临着激烈的市场竞争。

　　近年来，随着居民收入水平的提高，国内宠物食品市场增长较快，国内主要宠物食品生产企业纷纷加大了市场拓展力度。

　　“公司虽然是国内较大的宠物食品生产企业，但是由于国内宠物食品行业进入门槛较低，近年来，我国新增许多宠物食品加工企业。另一方面，国外著名宠物食品厂商也不断进入国内市场。”中宠股份表示：“随着国内企业生产规模的逐渐扩大和国外资金、先进技术的不断转移，公司面临的市场竞争将进一步加剧。”

　　市场竞争的加剧将造成品牌推广、活动促销等销售费用的增长，并可能对行业毛利率水平造成一定不利影响，中宠股份存在国内市场开拓的风险。

　　记者注意到，近年来，中宠股份的销售费用逐年走高，已经从2017年的不足一亿元飙升至2024年的逼近5亿元。2025年上半年，中宠股份的销售费用约为2.97亿元，同比增长35.81%，主要系报告期境内和境外自主品牌宣传投入增加。

　　中宠股份近年来销售费用情况。新京报贝壳财经记者制图。

　　销售费用增长的同时，其研发费用也在增长。2025年上半年，中宠股份的研发费用约为4664.07万元，去年同期约为3010.92万元。

　　截至2025年4月2日，中宠股份共拥有301项国家专利，其中，发明专利15项、实用新型专利21项、外观专利265项。

　　“毛孩子经济”新战事

　　多家上市公司掘金千亿宠物市场

　　宠物食品主要分为宠物主粮与宠物零食。宠物主粮作为日常营养核心，形成干粮、湿粮两大品类，其市场地位稳定且需求刚性；宠物零食则在消费升级趋势下快速崛起，通过功能化创新和场景细分，逐步突破传统副食定位，形成独立增长曲线。

　　市场演进过程中，主粮品类依托技术壁垒与消费惯性保持主导地位，零食市场则凭借高附加值和差异化竞争实现规模扩张，两者共同构成现代宠物食品产业的双轮驱动结构。

　　《2025年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2018年至2024年，我国宠物行业市场规模呈持续增长态势。2018年，宠物市场规模仅为1708亿元，直至2024年，中国宠物行业市场规模达到了3002亿元，相较2018年增长75.76%。

　　近年来，宠物食品赛道的玩家日益增多，三只松鼠、得利斯、巴比食品、贝因美等纷纷入局。

　　今年3月，巴比食品对外表示：“公司观察到宠物和宠物食品赛道的蓬勃发展，因此想利用公司在供应链集采等方面的优势试水进入该赛道，并把它作为公司未来长期的业务增长点。”

　　8月6日，在业绩说明会上，当被问到“如何看待当前国内市场宠物食品行业的竞争格局”，中宠股份表示，“从市场规模上看，（我国）宠物消费从基础生存型向品质消费、个性化消费升级。”但是，行业集中度仍偏低，中小玩家同质化竞争突出，与发达国家成熟市场存在差距。

　　中宠股份认为，消费升级驱动着宠物食品行业品牌集中度提升，具备研发实力与品牌优势的头部企业正赢得市场主导地位。