公告日期：2026-04-24

重庆华森制药股份有限公司

2025 年度董事会工作报告
二〇二六年四月

目 录

目 录......2
一、 概述......3
（一） 2025 年行业趋势概览...... 3
（二） 报告期经营情况......5
（三） 报告期经营历程回顾......6
二、报告期内主要财务指标及管理层讨论分析......13
（一） 主要财务数据和指标......13
（二） 资产...... 13
（三） 负债...... 14
（四） 经营状况......14
（五） 现金流量情况......15
（六） 研发投入情况......15
三、主要控股参股公司分析...... 18
四、报告期内董事会工作情况...... 25
（一） 董事会工作情况......25
（二） 独立董事工作情况...... 25
（三） 董事会下设专门委员会工作情况...... 25
五、公司未来发展的展望......27
（一）公司发展战略...... 27
（二）2026 年经营计划......29
（三）公司可能存在的经营风险及应对措施...... 31

一、概述

（一）2025 年行业趋势概览

2025 年作为“十四五”规划的收官之年与“十五五”规划的谋篇布局期，中国医药制造业在“健康中国”战略纵深推进与“三医联动”改革深化的双重驱动下，正式跨越规模扩张的旧周期，全面步入“提质、保供、控费、纠偏”的高质量发展新阶段。这一年，政策引导的刚性约束、市场需求的结构性升级与技术变革的颠覆性力量深度交织，加速了产业格局的重构。行业不再单纯追求营收增长，而是转向以临床价值为导向的内涵式发展，这既对传统模式提出了严峻挑战，也为具备核心创新力与合规竞争力的企业打开了结构性机遇窗口。

国家统计局发布的数据显示，2025 年全年，我国规模以上医药制造企业呈现出“营缩利增”的剪刀差特征：营业收入全年累计实现 24870.0 亿元，同比下降 1.2%；利润总额全年累计实现 3490.0 亿元，同比增长 2.7%，利润总额绝对规
模在 41 个工业大类行业中居第 9 位，增速排名第 15 位。与此同时，行业营业成
本同比下降 1.3%，降幅略高于营收降幅，反映出企业在精益化管理与供应链优化方面的持续改善。然而，上述总量数据背后掩盖着显著的结构性分化。行业利润增长主要集中于具有创新药品种上市的头部企业——依托创新药商业化放量及对外授权（BD）首付款入账，这类企业实现了利润的较大幅度增长；而传统中成药及仿制药企业则持续承压，多数仍处于艰难的转型升级过程中。在集采政策的持续推进下，仿制药价格空间不断收窄，部分以仿制药为主要业务的企业业绩出现明显下滑乃至亏损；中成药板块 2025 年营收和利润增速分别为-6%和-2.9%，亦面临产品降价与渠道收缩的双重压力。这既是传统医药企业在存量博弈阶段深化精益化管理、极致降本增效的防御性成果，更从侧面印证了行业整体收入结构正加速向高毛利、高附加值的创新产品倾斜。在集采常态化扩面及医保支付方式改革的宏观背景下，传统仿制药及中成药企业仍面临一定程度的“以价换量”与营收挤压，正处于加速产品结构优化、谋求转型升级的关键阵痛期。

在仿制药方面，2025 年，在第 11 批国家药品集采及多轮地方联采常态化推
进下，仿制药市场持续深度调整。自集采实施以来，仿制药均价累计降幅约 30%，市场规模较历史高点萎缩约 20%，化学仿制药在整体药品市场中的占比已由 2020年的55%降至50%左右。当前，我国仿制药市场参与者超3000家，行业集中度（CR8）
不足 15%，远低于发达国家 40%左右的水平。同质化竞争尚未根本改变，叠加价格下行趋势，致使以通用仿制药为主业的企业利润普遍承压。面对单品规模扩张路径的触顶，行业加速优胜劣汰，转型升级诉求极为迫切。依托 MAH 制度布局改良型新药与高壁垒难仿品种、加大生物类似药研发投入，以及积极推动制剂出海，正成为头部企业向创新驱动战略迁移、重塑核心竞争力的破局路径。

在中成药方面，2025 年中成药行业呈现“头部触底回升、中小承压分化”的非均衡态势，整体处于典型的结构性修复期。本轮盈利修复的核心驱动力源于
上游成本端的显著改善：中药材综合 200 价格指数自 2024 年中期近 3600 点的历
史高位，持续回落至 2026 年初的 2556 点左右，超 75%的品种价格下跌。由于原
材料占中成药生产成本比重较高，成本下行通道为具备规模与品牌优势的头部药企毛利率修复提供了强力……
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