中证智能财讯新乳业（002946）8月28日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%；扣非净利润4.11亿元，同比增长31.17%；经营活动产生的现金流量净额为6.48亿元，同比下降5.27%；报告期内，新乳业基本每股收益为0.46元，加权平均净资产收益率为12.13%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.7元（含税）。

　　以8月27日收盘价计算，新乳业目前市盈率（TTM）约为24.63倍，市净率（LF）约4.8倍，市销率（TTM）约1.45倍。

　　资料显示，公司是一家专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售的企业。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为12.13%，同比上升1个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为7.03%，较上年同期上升1.6个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为6.48亿元，同比下降5.27%；筹资活动现金流净额-3.98亿元，同比减少2.23亿元；投资活动现金流净额-2.4亿元，上年同期为-2.32亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少28.64%，占公司总资产比重下降2.43个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加29.36%，占公司总资产比重上升1.96个百分点；固定资产较上年末减少3.28%，占公司总资产比重下降1.29个百分点；其他权益工具投资较上年末增加12.59%，占公司总资产比重上升0.76个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末减少30.66%，占公司总资产比重下降3.78个百分点；短期借款较上年末增加41.56%，占公司总资产比重上升1.7个百分点；合同负债较上年末减少32.12%，占公司总资产比重下降1.5个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加18.31%，占公司总资产比重上升1.45个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为5.29亿元，占净资产的16.16%，较上年末减少2.12亿元。公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2025年上半年，新乳业的商誉达到10.03亿元，相当于同期公司净资产32.74亿元的30.63%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.53，速动比率为0.4。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、信澳品质回报6个月持有期混合型证券投资基金、席刚，取代了一季度末的中欧新兴价值一年持有期混合型证券投资基金、成都纵之望商务信息咨询服务中心(有限合伙)、新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001深。在具体持股比例上，华安安信消费服务股票型证券投资基金、鹏华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划持股有所上升，Universal Dairy Limited、新希望投资集团有限公司、中欧价值智选回报混合型证券投资基金、黄代云、王航持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。