甘源食品交出了一份“营收净利同比双降”的成绩单，2025年上半年出现利润滑坡：营收约9.45亿元，同比下降9.34%；归属于上市公司股东的净利润约7460.5万元，同比下滑55.20%，呈现“腰斩”之势。

　　记者梳理发现，甘源食品业绩下滑受多重因素影响：原材料成本同比上升、产品销售规模下降、管理费用同比增加等均成拖累。其中，销售费用约1.75亿元，同比增长26.59%，格外引人关注。

　　据甘源食品介绍，公司于今年1月官宣品牌代言人，并开展了一系列的市场推广和品牌宣传活动，市场反馈效果较好，也实现了一定的销售转化率，但仍难阻公司营收、净利双降局面。

　　另一矛盾点在于渠道扩张与终端动销的背离：甘源食品在经销商同比净增354家、总数突破3100家的同时，终端动销反而放缓。

　　面对下半年的销售旺季，甘源食品表示将积极采取措施进一步提升新品及核心单品的销售规模。

　　上半年营收净利同比双降

　　官宣丁禹兮为品牌代言人

　　甘源食品是一家集休闲食品研发、生产和销售为一体的现代化制造企业，主要产品包括青豌豆、瓜子仁、蚕豆、综合豆果、综合果仁、风味坚果、花生、薯片、米饼、锅巴等多种休闲食品。

　　2025年上半年，甘源食品实现营业收入约9.45亿元，同比下滑9.34%；归属于上市公司股东的净利润约7460.5万元，同比下滑55.20%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约6352.76万元，同比下滑56.01%。

　　对于业绩变动的原因，甘源食品表示，一方面，报告期内受收入规模下降和棕榈油等原材料成本同比上升的影响，毛利额同比减少。

　　记者注意到，今年上半年，甘源食品的综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、瓜子仁系列和其他系列的营业收入均同比下滑，而蚕豆系列的营收同比微增2.11%。

　　另一方面，为推进品牌和产品升级，加强国内外营销渠道建设，增强市场竞争力，报告期内公司加大了明星代言、广告宣传、新品推广以及线上线下渠道开拓等费用投入，销售费用同比增加。

　　记者注意到，甘源食品今年上半年的销售费用约1.75亿元，同比增长26.59%。其中，广告费去年上半年为0元，今年上半年约793.64万元。另外，会务费的涨幅也很大，今年上半年约577.25万元，同比增长366.76%，主要系公司加强市场推广，相应展会费用增加所致。

今年上半年甘源食品的销售费用情况。财报截图

　　今年1月7日，甘源食品在其官方微信公众号官宣品牌代言人为丁禹兮。今年4月，甘源食品对外表示：“公司于1月官宣品牌代言人，并开展了一系列的市场推广和品牌宣传活动，帮助公司塑造更加年轻化的品牌形象，吸引更多年轻消费者，进一步提升品牌知名度以及产品曝光度。目前还在合作期内，市场反馈效果较好，也实现了一定的销售转化率。”

今年上半年甘源食品的管理费用情况。财报截图

　　此外，为了提高管理水平，甘源食品进一步优化管理团队，引进优秀管理人员，报告期内管理费用同比增加24.20%。

　　经销商数量达3115家

　　产品动销反承压

　　“吃着炒货才叫过年”，这是无数80/90后的童年回忆，也是甘源食品的起点。上世纪90年代末，甘源食品创始人、董事长严斌生在广东东莞从事零食销售时，察觉到炒货市场的商机。2000年，他在广东番禺盘下一家小食品厂，生意很快做得有声有色。2006年，严斌生在其老家江西萍乡创办甘源食品。

　　自公司成立以来，甘源食品从湘赣交界的小城萍乡出发，渐渐走遍中国，走向世界。

　　甘源食品坚持“全渠道+多品类”的经营战略，公司销售主要采取“经销+电商+直营”的组合销售模式。

　　甘源食品将其销售市场划分为华东、华南、华北、西南、华中、东北、西北和境外。从经销商分布情况来看，华东最多，为949家，其次是华中561家，境外最少，为38家。

今年上半年甘源食品的经销商情况。财报截图

　　截至今年6月底，甘源食品的经销商总数为3115家，同比增长12.82%。其中，境外区域同比增长90%，主要系公司积极拓展海外市场，客户数量增长所致。据了解，甘源食品正通过加强海外渠道和团队建设逐步开拓海外市场，出口国以东南亚地区为主。2024年，甘源食品海外业务营业收入规模增长较为明显，其中销售较好的产品有综合果仁及豆果系列产品。

　　虽然经销商数量在增长，但是公司的产品销售情况却不如人意。

　　记者注意到，今年上半年，甘源食品的综合果仁及豆果系列、青豌豆系列、蚕豆系列、瓜子仁系列和其他系列均呈现生产量和销售量均同比下滑，库存量同比增长的态势，可见其动销承压。

　　“公司实行以销定产，报告期内综合果仁及豆果系列的库存量变动幅度超过30%，主要系产品销量下降所致。”甘源食品表示：“蚕豆系列库存量同比增幅超过30%，主要系本报告期产品销量下降，且同期比较数据基数小所致。”

　　国盛证券分析师在研报中指出：“公司正经历渠道转型阶段，直营商超及海外市场拓展正有序推进。同时，传统渠道当前正经历调整转型阶段，2025年6月末，公司经销商数量同比增加354家至3115家，伴随合作深化及区域覆盖度拓展，预计经销渠道下滑趋势有望收窄。”该分析师认为甘源食品当前利润阶段性承压，预计成本变动长期终将抹平，有望重新迎来利润弹性释放阶段。

　　休闲食品具有明显的季节性消费特点，销售旺季集中在中秋、国庆、元旦、春节等节假日前后。甘源食品表示：“今年下半年，公司将积极采取措施进一步提升新品及核心单品的销售规模，持续加强内部管理，提升公司运营水平，为消费者提供更多优质零食，推动公司稳健发展。”