公告日期：2014-04-18

财务政策较为稳健，备用流动性充足。公司目

前资产负债率处于行业上市公司平均水平，良

好的银企关系和股东的有力支持使公司具有

较强的财务弹性，为债务本息偿还提供了强有

力保障。

关 注

2014年以来干散货及油品运输市场有所回暖，

但航运业景气度仍较低，行业整体完全复苏仍

需时日。

新船交付带来的资本支出提高了公司的财务

杠杆，2014年公司仍有较大规模的资本支出，

这将增加公司的债务压力。

2中海发展股份有限公司2011年可转换公司债券跟踪评级报告（2014）

供给端改善及短期需求刺激使得干散货市场

募集资金情况 2013年下半年出现反弹，整体表现好于上年；

公司于2011年8月公开发行可转换公司债券， 受行业转暖、自有运力增加影响，公司干散

发行总额39.5亿元。扣除承销、保荐费及其他募集 货业务规模保持上升趋势，外矿运输业务增

资金发行费用人民币后，实际募集资金净额为人民 长为公司业绩提供重要支撑。

币39.12亿元。 2013年由于全球主要经济体需求不振，加上

截至2014年3月31日，公司发行的可转换公 运力持续扩张，航运市场供需矛盾依然突出，航运

司债券“中海转债”累计已有320张转为公司公开 企业仍面临较大的经营压力。但2013年下半年以

发行的股票，累计转股股数为3,714股，占可转债 来，干散货市场出现一定程度的反弹，供给端改善

转股前公司已发行股份总额的0.00011%。报告期末 加上需求刺激带来了干散货行业的回暖。

公司公开发行的可转换公司债券“中海转债”尚有 国际干散货方面，2013年国际干散货运输市场

39,499,680张未转股，未转股额占“中海转债”发 整体表现好于上年，全年运价呈“前低后高”走势，

行总量的99.9992%。 BDI全年均值1,214点，同比增长32%，年内峰值

高达2,337点，创近三年新高。一方面，经过近五

基本分析 年的消化，上一轮牛市海量订单的交付压力逐步减

在全球经济不景气、航运业继续低位运行的情 小，行业运力增速有所回落；另一方面，2013年下

况下，公司深化“大客户、大合作、大服务”战略， 半年国内PMI持续好转，拉动大宗商品运输需求回

在市场营销、安全管理、降本增效和管理提升等方 升，同时库存周期作用下，钢厂开始补库存，拉动

面取得了一定成效，整体保持稳健发展态势。2013 短期进口铁矿石需求快速增长，由此带动BDI迎来

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