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公告日期：2016-05-31
浙江省国有资本运营有限公司
公司债券 2015 年年度报告
2016 年 5 月
浙江省国有资本运营有限公司公司债券 2015 年年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存
在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司 2015 年度财务报告已经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并
出具了标准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
一、利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济环
境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券的投资价值在其存续期内
可能随着市场利率的波动而发生变动，从而使本公司存续期债券投资者持有的债券
价值具有一定的不确定性。
二、资产负债率较高的风险
发行人主要采用银行借款、中期票据等债务融资方式，建筑业及商贸流通业务
占用大量经营性资金。截至 2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日和 2015 年 12
月 31 日，发行人的资产负债率分别为 87.06%、88.21%和 75.27%。由于发行人资
产负债率较高，如果发行人流动资金紧张，则可能影响发行人的财务状况和项目的
正常运转，进而对债券偿付造成不利影响。
三、对外担保风险
截至 2015 年 12 月 31 日，除对客户提供的按揭贷款担保外，发行人对外担保
金额为 2.19 亿元，占净资产的比例为 0.71%。在担保期间内，如果被担保公司无法
继续偿还银行贷款，且其抵押物价值不足以抵偿相关债务，发行人将承担连带责任
风险。
四、受限资产规模较大的风险
截至 2015 年 12 月 31 日，所有权或使用权受到限制的资产总额为 109.27 亿元，
占净资产比例为 35.26%。上述受限资产主要是发行人用于抵押、质押、担保而所
有权或使用权受到限制的资产。若出现违约情况，相应受限资产将面临转移风险，
可能对发行人正常经营造成不利影响。
五、竞争风险
建筑业务是发行人主营业务的核心之一。目前，我国建筑行业进入门槛低，竞
争激烈且行业整体利润水平偏低，有不少企业在建筑的专业设计、施工能力、综合
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配套服务等方面已具备了较强的实力，建筑业的竞争将日益加剧，公司在建筑业的
行业优势地位将可能受到挑战。同时，发行人另一核心业务——商贸流通业务，则
面临着更大的市场竞争压力。公司所经营的贸易产品中，除油品、民爆等需要特定
资质和许可经营的产品外，大多是低进入壁垒型且同质化的产品，产品竞争以价格
竞争为主，激烈的行业竞争将进一步导致公司毛利的下降，对公司的盈利能力产生
一定影响。
六、管理风险
公司全资及控股企业层级较多，公司本部管理幅度加大。虽然公司在发展过程
中积累了丰富的企业管理经验，形成了一套行之有效的管理模式，并在不断调整和
完善内控体系，但由于子公司较多，经营跨度广，组织结构复杂， 将对公司经营管
理带来挑战。 未来公司需要在充分考虑下属企业业务特征、人力资源、管理特点等
方面进一步加强内部管控。
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目 录
重要提示 ........................................................................................................ 1
重大风险提示................................................................................................ 2
释 义 ............................................................................................................ 6
第一节 公司及相关中介机构 ................................................................... 7
一、发行人 .................................................................................................................... 7
二、会计师事务所 ..……
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