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公告日期：2020-07-10
公司债券跟踪评级报告
浙江省国有资本运营有限公司 2
响较大，贸易环境的波动将加大公司大宗商品
贸易业务的经营风险。
2．存在一定的投资支出压力。公司及子
公司在 PPP 项目、 基金投资等方面的计划投资
规模较高，仍存在一定的投资支出压力。
3．具有一定的坏账和跌价损失风险。因
产品销售、工程施工、PPP 等业务形成的应收
类款项和存货规模大，公司具有一定的坏账和
跌价损失风险。
4．债务期限结构有待优化。公司债务规
模增长较快，短期债务占比高，债务结构有待
优化。
分析师
徐汇丰 登记编号（R0040218010006）
袁 琳 登记编号（R0040218080001）
邮箱：lh@unitedratings.com.cn
电话：010－85172818
传真：010－85171273
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公司债券跟踪评级报告
浙江省国有资本运营有限公司 4
一、主体概况
浙江省国有资本运营有限公司（以下简称“公司”）原为成立于 2007 年 2 月的浙江省综合资产
经营有限公司，初始注册资本为 1,000 万元。跟踪期内，公司注册资本、实收资本及实际控制人无
变化。截至 2020 年 3 月末，公司注册资本及实收资本均为 100.00 亿元，仍是由浙江省人民政府国
有资产监督管理委员会（以下简称“浙江省国资委”）实际控制的国有独资公司。
跟踪期内，公司经营范围未发生变更；公司组织架构略有调整，变化不大。截至2019年末，公
司纳入合并范围的一级子公司11家。
截至 2019 年末，公司合并资产总额 2,026.26 亿元，所有者权益 553.19 亿元，其中归属于母公
司所有者权益 210.53 亿元。2019 年，公司实现营业总收入 4,384.50 亿元，净利润 55.85 亿元，其中
归属于母公司所有者的净利润 20.65 亿元；经营活动产生的现金流量净额 50.71 亿元，现金及现金等
价物净增加额 54.47 亿元。
截至 2020 年 3 月末，公司合并资产总额 2,195.67 亿元，所有者权益 564.15 亿元，其中归属于
母公司所有者权益 222.26 亿元。2020 年 1－3 月，公司实现营业总收入 863.28 亿元，净利润 10.95
亿元，其中归属于母公司所有者的净利润 3.15 亿元；经营活动产生的现金流量净额-123.02 亿元，现
金及现金等价物净增加额-5.05 亿元。
公司注册地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦北楼 25 楼；法定代表人：桑均尧。
二、债券发行及募集资金使用情况
“浙江省国有资本运营有限公司 2015 年公司债券”于 2015 年 10 月 21 日发行结束，债券发行
总额 16 亿元，期限为 5 年（存续期内附第 3 年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权），
最终票面利率 3.78%， 并于 2015 年 11 月 24 日上市， 证券简称 “15 浙国资” ， 证券代码 “136000.SH” 。
“15 浙国资”付息日为 2016 年至 2020 年间每年的 10 月 19 日。2018 年 10 月，“15 浙国资”发行
规模中的 0.14 亿元已完成回售，截至本报告出具日债券余额为 15.86 亿元，票面利率为 4.58%。
按照募集说明书约定，“15 浙国资”公司债券募集资金用途为补充流动资金，扣除相关费用后
的募集资金已于 2016 年使用完毕。公司存在使用短期闲置资金购买保本理财的情形，公司已针对上
述事项进行整改。 公司已分别于 2016 年 10 月、 2017 年 10 月、 2018 年 10 月和 2019 年 10 月完成 “15
浙国资”各期已到期利息的兑付工作。
三、行业及外部环境分析
1．建筑行业
2019 年，建筑行业总产值继续保持增长，但增速略有下滑，原材料价格的上涨增加了企业的成
本控制压力，房地产行业政策趋严；但在国家稳增长的宏观背景下，基建投资受到政策支持，PPP
模式日益规范化，并且受到政策鼓励。未来，建筑施工行业的增长点主要集中在基础设施建筑领域。
建筑业是国家的支柱产业之一，全社会 50%以上的固定资产要通过建筑业形成新的生产能力或
使用价值，固定资产投资规模在很大程度上决定了建筑业的规模。2019 年，全国固定资产投资（不
含农户）增速为 5.4%。
经国家统计局初步核算，2019 年全国建筑业总产值较上年增长 5.7%（上年增速为 9.9%），增
速较上……
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