再有公司宣布主动退市，瓦轴B拟通过全面要约收购私有化退市。根据统计，今年以来已有9家公司主动退市。其中，5家公司因涉及被吸收合并退市，4家公司通过要约收购等私有化方式退市。业内人士认为，随着监管层不断畅通多元化退市渠道，未来会有更多的公司选择主动退市。

　　要约收购价持平

　　17日晚间，瓦轴B公告称，公司收到控股股东瓦轴集团要约收购报告书摘要，瓦轴集团发起以终止瓦轴B上市地位为目的全面要约收购。由于要约收购价较低，瓦轴B18日复牌后下跌逾2%。

　　公告显示，本次要约收购1.586亿股，占总股本的39.39%，要约的收购价格为2.86港元/股，和停牌前股价持平。本次要约收购所需最高资金总额为4.53亿港元。本次要约收购期限为30个自然日，但出现竞争要约的除外。

　　对于要约收购目的，公司称，由于受到全球经济衰退、经济结构调整等方面的冲击，瓦轴B连年亏损、经营状况每况愈下。今年以来，受多重不利因素叠加，公司经营进一步受限、未来公司财务风险持续加大，长此以往必将造成公司经营风险加剧。综合各方因素，瓦轴集团作为瓦轴B控股股东，从全面维护瓦轴B股东利益，体现国企责任担当出发，拟以终止公司上市地位为目的向全体流通股东发起全面要约收购。

　　值得一提的是，瓦轴B已连续六年亏损。数据显示，2019年至2024年，公司归母净利润分别为-1.23亿元、-3.8亿元、-2.06亿元、-1.4亿元、-0.99亿元、-1.1亿元。今年前三季度，公司继续亏损2951万元。

　　B股主动退市相对罕见，不过监管层此前已强化主动退市中的中小投资者保护。10月底，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，明确主动退市公司应当提供现金选择权等保护措施；发行B股的公司拟通过全面要约收购或者股东会决议主动终止B股上市交易的，支持收购人或者有关现金选择权提供方开立B股临时账户。

　　因经营不佳主动退市

　　过去几年主动退市的公司并不多。Wind数据显示，2020年至2024年，主动退市公司分别有1家、4家、1家、2家和1家。

　　除了瓦轴B，今年以来宣布或完成主动退市的公司还有玉龙股份（已改名鑫升矿业）、中航产融、天茂股份、杭汽轮B、东兴证券、信达证券、海通证券、中国重工。其中，玉龙股份、中航产融、天茂股份、海通证券、中国重工已完成退市。

　　从类型来看，杭汽轮B、东兴证券、信达证券、海通证券、中国重工是由于吸收合并导致的退市，而玉龙股份、中航产融、天茂股份、瓦轴B则是因为经营不佳或面临资金困境而选择主动退市。

　　从公开信息看，经营困境集中爆发是触发主动退市的直接原因。如玉龙股份今年3月公告称，面临“整体运营停滞，现金流紧缺，基本不具备自我造血能力”的窘境。由于司法查封导致核心资产冻结，并涉及多起诉讼纠纷及5.29亿元执行立案，每一项风险都指向严峻的生存压力。

　　中航产融是A股第一家金融控股类上市公司。对于退市，公司在公告中解释称，经营面临重大不确定性，可能造成重大影响。公司无法在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报。

　　业内人士认为，对于控股股东而言，主动退市本质上是一种权衡利弊后主动规避更大风险的战略选择。

　　对此，北方一家券商投行人士对记者表示，“一方面，公司可自主规划退市时间表，和股东沟通、资产处置等后续事宜，规避被动退市可能引发的股价暴跌。另一方面，主动退市后，公司可减轻为维持上市地位所支付的合规成本。此外，在主动退市后，大股东还可有充足的时间对公司进行重组。”