公告日期：2026-04-28

重庆智飞生物制品股份有限公司

2025 年年度报告

2026 年 4 月

致股东

2025 年，是公司发展史上极不平凡的一年，身处疫苗行业，我们深切感受到产业周期、公众信任重建与需求收缩的多重压力。这一年来，公司主动求变，积极推进从商业驱动向创新驱动的根本性转变，但业务模式重构的短期冲击在这一年集中释放，受产品销售不及预期、资产减值计提等多重因素影响，2025 年公司上市以来首次亏损。我们向长期以来信任、支持公司并对公司寄以厚望的所有投资人致以最诚挚的歉意。

在产业周期的深度调整中，公司积极化解存货压力、应收账款压力、短期流动性压力，多措并举尽力消除不利因素。在研发端，公司持续强化核心竞争力，从自主产品端夯实基础，全年推动 20 款具有前景的产品取得阶段性研发进展；在商业端，公司强化市场团队
专业能力培养，积极做好在售产品市场深入与下沉，对预期上市的重磅产品做好充分准备；在合规质量领域，严格执行合规控制流程，扎实推进质量管理，为公司行稳致远筑牢根基。
经过一年多的努力，公司各项经营指标得以优化、债务结构得以调整、商业模式得以重构。我们将危机转化为变革契机，既立足当下化解燃眉之急，更着眼长远筑牢发展根基。
在战略合作重构方面，我们主动与合作伙伴沟通协商，降低了存货进一步积压的风险。
公司与 GSK 深入磋商并达成共识，于 2024 年 12 月调整战略合作协议，实现产品采购基于
市场实际需求动态调整；公司与默沙东友好协商，暂停了 2025 年 HPV 疫苗采购，并于
2026 年 4 月与默沙东签订《经修订和重述的供应、经销与共同推广协议》，双方将根据市场需求，动态评估、调整协议产品的采购与供应量，从根本上出清了公司单方承担市场风险及库存积压的长期隐患。通过重构与全球疫苗供应链的共同利益机制，公司 2025 年连
续四个季度现金流为正，为风险出清创造了有利条件。

在流动性问题解决方面，我们充分利用国家政策，拓宽融资渠道，持续优化公司债务
结构。2025 年，公司成功取得 25 亿元科创债券融资额度并完成首期 5 亿元发行，获得低
成本中长期资金；公司与中国农业银行股份有限公司重庆江北支行（牵头行）等十余家银行组建银团，获得 102 亿元、期限不超过 3 年的大额授信。此外，公司组建专项工作组推进应收账款清收，加快对金额大、账龄长应收账款的回收工作。流动性问题的化解不仅保障了公司资金链安全和财务弹性，更构筑了跨周期资金保障体系，为公司持续研发投入、推动自研产品商业化及稳健应对行业周期波动奠定了坚实的财务基础。

控股股东率先垂范，与公司共克时艰。在此次短期流动性化解过程中，大股东以个人信用及家族资产为公司融资提供无偿担保，充分体现了“公司利益优先”的核心原则，更传递了穿越周期、实现长期价值的坚定信念。

在最困难的时期，公司保持战略定力，将有限资源向研发端持续倾斜，全年研发投入达 14.36 亿元，保持行业高位水平，确保在研管线高效推进、关键目标如期达成。公司核心人才团队与关键岗位骨干保持稳定，专业化人才梯队建设成效显著，为即将进入商业化阶段的自研产品做好人才储备。

风险化解基本告一段落，但化解风险并非终点，更好发展才是根本。我们深刻认识到，公司过往的发展经验固然宝贵，但面对行业周期更迭、技术快速演进、全球化产品创新加速以及市场竞争格局重塑等外部变化，企业必须在治理能力、决策效率、产品实力和风险管控等方面持续精进。

我们深刻汲取此次危机带来的教训，并将其转化为未来行动的具体指引：一是强化对行业趋势、经济波动与市场动态的预判洞察；二是统筹短期流动性安全与长期健康发展的平衡策略；三是推动商业化能力与自主产品竞争力的深度协同；四是提升风险化解策略与执行能力。公司将秉持居安思危的底线思维，以长期主义战略构建可持续发展的核心价值体系。

尽管近年来行业深度调整与公司业务转型阵痛交织，公司历经严峻考验，但我们对中国生物制药的长期价值坚信不疑，跻身“世界一流生物制药企业”的企业愿景从未动摇。这份信心，既源于国家全链条创新支持政策所释放的制度红利，也得益于源于行业从“模仿创新”向“原始创新”跃迁的时代机遇，更扎根于公司多年积淀的发展韧性，以及创新研发与商业能力深度融合所构筑的差异化竞争壁垒。

收入结构自主产品化与源头创新是企业的立身之本。公司坚持将商业化利润持续反哺研发，近年来年均研发投入保持 10 亿元以上。依托“七+N”技术平台，公司早研创新对
标国际巨头，并已形成“申报密集、临床提速、储备丰厚”的良性、多梯次……
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