作为全球最大的头孢类医药中间体供应商，山东金城医药集团股份有限公司（下称“金城医药”，300233.SZ）正深陷一场由实控人操盘引发的资本市场风暴。
近日，公司连发两则公告，披露董事长、实控人赵叶青因操纵公司股票被证监会处以150万元罚款，并被采取4年证券市场禁入措施。同日，赵叶青辞去公司全部职务，这场历时近三年的股价操纵案终于尘埃落定。
然而，这场“自导自演”的资本游戏最终以惨淡收场——赵叶青主导的账户组在2017年8月至2020年2月期间累计买入金额高达21.34亿元，卖出18.70亿元，实际亏损达739.20万元。更具讽刺意味的是，在其清仓后不久，金城医药股价于2020年5月至7月间飙升逾60%。
金城医药三季度财报也不理想，三季度归母净利润仅3158万元，同比大幅下降79.10%。
金城医药相关人士向《华夏时报》记者表示，对实控人的处罚不影响公司经营。公司经营业务覆盖上游行业如头孢类医药中间体、中游行业如特色原料药、下游行业包括终端制剂等，造成营收大幅下降是多方面原因叠加造成。
操纵细节曝光
据证监会《行政处罚决定书》披露，赵叶青作为决策者，联合王震（主要实施者）、刘峰（次要实施者），构建了一个包含104个证券账户的庞大交易网络。在595个交易日中，该账户组参与交易达502天，日均持股占流通股本5.68%，最高时达9.04%。
更令人震惊的是，该账户组在214个交易日内进行“自买自卖”式对倒交易，其中成交量占市场成交量比例超过10%的有76天，超过20%的有36天，超过30%的有13天，最高比例达到45.65%。
在关键操作期间，如2018年2月1日至4月26日之间，账户组申买26,073,500 股，占市场同期申买量的17.29%，推动股价上涨21.30%，显著跑赢同期创业板综指 2.90%的涨幅，偏离度为18.40%。在2019年4月29日至2019年8月13日之间，账户组申买22,641,300股，占市场同期申买量的15.93%，期间股价涨幅2.02%，创业板综指下跌10.08%，偏离度为12.10%。
面对监管调查，三名当事人提出“没有操纵的主观意愿、没有操作的客观行为”等五项申辩理由，但证监会结合资金转账记录、交易硬件设备关联情况、当事人陈述、证人证言和通讯记录等证据，认定不予采纳申辩意见。
最终证监会对三名当事人合计处以300万元罚款，其中赵叶青承担150万元，王震、刘峰分别被罚120万元和30万元，赵叶青、王震还被分别采取 4 年、3 年市场禁入措施。
金城医药在公告中强调，《行政处罚决定书》仅涉及公司实际控制人赵叶青个人，与公司的日常经营管理、业务活动无关。赵叶青已辞任公司董事长、董事及董事会专门委员会相关职务，公司不涉及重大违法强制退市情形。
值得注意的是，尽管赵叶青已辞去所有职务，其仍通过持股2.88%维持公司实际控制人地位。
四大业务板块集体下滑
在资本市场风波之外，金城医药基本面亦不容乐观。
金城医药是目前全球最大的头孢类医药中间体供应商，多项核心产品市占率超60%，公司客户包括科伦药业、齐鲁制药、丽珠医药等。金城医药核心产品AE-活性酯曾被工信部评为“制造业单项冠军产品”。
金城医药的业务分为四大板块，头孢侧链活性酯系列产品、生物制药及特色原料药系列产品、制剂产品、其他医药化工产品。
2025年第三季度，公司归母净利润仅为3158万元，同比暴跌79.10%。
上半年财报显示，公司四大核心业务板块均面临营收与毛利率“双降”压力：上游业务头孢侧链活性酯系列产品营收2.98亿元，同比下降32.20%，毛利率下滑4.35%至29.86%；
下游制剂产品营收4.70亿元，降幅达29.04%，毛利率骤降6.59%；其他医药化工产品营收3.62亿元，同比下滑19.12%；唯一实现增长的生物制药及特色原料药板块，营收同比增长10.12%，但毛利率仍下降5.41%至45.99%。
公司相关人士向《华夏时报》记者表示，业绩下滑系多重因素叠加所致。财报显示，孢中间体及粉针注射剂市场竞争加剧，叠加医保控费、集采政策持续施压，导致核心产品量价齐跌。
与此形成鲜明对比的是，在2021—2022年，金城医药受益于医药中间体及CDMO订单激增，形成爆发性增长，归母净利润分别同比增长122%和153%，然而，随着行业回归常态，仿制药领域“内卷”加剧，公司传统支柱产品增长乏力。
尽管公司近年积极布局合成生物学、烟碱（电子烟用尼古丁）、女性健康创新药等新赛道，但新业务尚处市场导入期，放量速度不及预期。
业内分析指出，从中间体到终端制剂，金城医药拥有完整的产业链，但这也意味着它同时承受着上中下游的多重挤压。金城医药当前困境折射出整个传统药企在医保控费常态化、集采深化背景下的结构性挑战。若无法加速创新转型、提升高毛利产品占比，短期内业绩复苏仍将承压。
