中证智能财讯常山药业（300255）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入4.92亿元，同比下降13.42%；归母净利润亏损2908.9万元，上年同期亏损4690.27万元；扣非净利润亏损3025.89万元，上年同期亏损5366.66万元；经营活动产生的现金流量净额为1.73亿元，同比下降13.95%；报告期内，常山药业基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-1.88%。

　　以8月22日收盘价计算，常山药业目前市盈率（TTM）约为-187.21倍，市净率（LF）约28.29倍，市销率（TTM）约45.43倍。

　　资料显示，公司自成立以来，以研发、生产和销售治疗心脑血管疾病的药物为主。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.88%，同比上升0.74个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为0.37%，较上年同期上升0.38个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为1.73亿元，同比下降13.95%；筹资活动现金流净额-1.48亿元，同比减少1.45亿元；投资活动现金流净额-4779.39万元，上年同期为-9159.56万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少9.12%，占公司总资产比重下降2.89个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加30.06%，占公司总资产比重上升1.67个百分点；预付款项较上年末增加107.72%，占公司总资产比重上升1.21个百分点；在建工程合计较上年末增加5.5%，占公司总资产比重上升0.8个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末增加26.21%，占公司总资产比重上升5.05个百分点；长期借款较上年末减少33.91%，占公司总资产比重下降4.98个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加40.36%，占公司总资产比重上升2.71个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少6.57%，占公司总资产比重下降1.42个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为12.59亿元，占净资产的82.16%，较上年末减少1.26亿元。其中，存货跌价准备为2.5亿元，计提比例为16.55%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.79，速动比率为0.29。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王金青，取代了一季度末的许守忠。在具体持股比例上，刘辉、香港中央结算有限公司、陶明顺持股有所上升，河北华旭化工有限公司、国投高科技投资有限公司、朱明、杨明焕、陈曦持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，常山药业16.25%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东高树华质押1.49亿股公司股份，占其全部持股的53.21%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。